20240907-华鑫证券-洽洽食品-002557.SZ-公司事件点评报告_业绩符合预期_发力渠道拓展与产品升级_5页_296kb

洽洽食品（002557）2024年上半年业绩分析及投资研报摘要

主要业绩数据

• 2024年1-6月，公司营收达289.8亿元，同比增长8%，归母净利润33.7亿元，同比增长26%，扣非净利润同比上升42%。
• 单二季度营收同比下降20%，但归母净利润同比上升8%，扣非净利润同比增长7%。

盈利分析

• 毛利率提升至24.98%，受益于高价葵花籽产品销售和新品推广。
• 销售费用率上升，主要由于广告和促销活动增加。
• 净利率提升至8.94%，展现盈利改善趋势。

产品与市场

• 坚果品类表现优异，屋顶盒出现高增长，坚果礼盒持续热销，新品推出丰富产品线。
• 量价双升，总量增长6%，价格小幅提升，反映高端产品强劲驱动力。
• 华东地区增长最快（22%），主要受益于坚果团购和零食渠道发展。电商和海外市场均有稳定增长，截至2024年6月，海外全年目标增长 expectations 达到15%-20%。

渠道拓展

• 渠道布局：2024年共减少9家经销商，总经销商1470家；6月底经销体系合作终端网点突破37万家，同比增长近50%。
• 新渠道建设：积极拓展团购业务、餐饮渠道合作，提升市场覆盖与销售效能。
• 区域发展：华东增长最为迅速，电商及其他区域均保持不同程度增长。

投资评级调整

基于半年报数据，调整盈利预测：2024年EPS调至1.94元，对应PE由16倍降至13倍。维持“买入”评级，认为坚果与瓜子双轮驱动发展模式将持续放量，随着成本改善，盈利空间有望再扩。

主要风险

宏观经济波动、产品品类增速不及预期、旺季销售不达预期、竞争加剧等因素均需警惕。

本报告仅供参考，不构成投资建议。股票有风险，请谨慎决策。