20241030-华鑫证券-洽洽食品-002557.SZ-公司事件点评报告_业绩延续增势_开启备战年货节_5页_278kb

洽洽食品（002557SZ）2024年三季报显示业绩延续增长态势。2024年前三季度公司实现营业收入47.58亿元，同比增长6%，归母净利润62.6亿元，同比增长24%，扣非归母净利润55.8亿元，同比增长31%。尤其第三季度单季度归母净利润同比增幅达21%，扣非归母净利润同比增长22%。

盈利能力稳中有升，毛利率上升6个百分点至33.11%，主要受益于规模效应及葵花籽原料成本下降。虽然Q3销售/管理费用率分别下降1pct、0.4pct，但公司通过控制促销力度维持毛利稳定。同时，净利率同比增加2个百分点至15.56%。

产品层面，蓝袋瓜子业绩止跌回升；薯片优化产品结构；花生产品积极占领消费者心智。渠道方面，继续深耕餐饮、夜市场景，并在线上加强直播和私域流量建设，同时拓展海外业务。

基于三季度表现，调整2024-2026年EPS预测为1.94元、2.20元、2.48元。维持“买入”评级。当前股价对应17-15-13倍PE。报告指出，尽管产品价格涨幅扩大，但部分库存仍以低价原料为主，且公司调整促销力度护持毛利。

证券分析师孙山山指出，洽洽食品瓜子与坚果双轨并行，渠道精细化运作持续释放增长潜力。盈利预测显示，公司2024-2026年营收与净利润均保持较高增速。

总结要点快速浏览

1. 业绩表现优秀：前三季度营收增长6%，净利润同比增长24%；第三季度净利润高增长21%。
2. 毛利率提升：得益于规模效应和原料成本下降，毛利率同比提升6个百分点至33.11%。
3. 费用控制良好：Q3销售/管理费用率分别下降1pct、0.4pct，净利率同比提升2pct。
4. 产品渠道协同：蓝袋瓜子止跌回升，薯片优化结构，花生快速成长；渠道加快餐饮、夜市、线上直播等拓展。
5. 海外拓展与库存节奏：海外市场表现优于整体，将继续渗透东南亚及中东；提前备货备战年货节。
6. 盈利预测调整：维持“买入”评级，调升2024-2026年净利润增速，估值支撑仍有空间。