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市场研报总结：沪铜期货周报（2021年7月16日）

一、核心内容

1. 周度数据概览

• 前20名净持仓：净空持仓持续扩大，显示市场悲观情绪。
• 现货价格：上海1#电解铜现货价格上升，基差转正，表明期货价格相对现货溢价。

二、多空因素分析

利多因素

1. 美联储政策：鲍威尔重申通胀为暂时性，资产购买规模收缩尚需时间，减轻市场对加息的担忧。
2. 央行降准：中国人民银行下调存款准备金率0.5个百分点，释放流动性，有利于市场资金面。
3. 进出口增长：2021年上半年我国货物贸易进出口增长27.1%，显示经济韧性。
4. 铜矿加工费上调：TC连续6周上调，显示铜矿供应紧张，支撑铜价。

利空因素

1. 美国CPI数据：6月CPI年率升至5.4%，核心CPI年率升至4.5%，创近30年新高，显示通胀压力。
2. 美国失业金减少：初请失业金人数减少，可能预示就业市场改善，对铜价形成压力。
3. 铜矿加工费上调：虽然为利多，但若加工费持续上涨，可能推高成本，对铜价形成上行压力。

三、市场观点与操作建议

• 技术分析：沪铜2108合约日线KDJ金叉，显示短期可能反弹，关注68000元/吨支撑位。
• 操作策略：建议在68000-71000元/吨区间操作，止损各800元/吨。

四、市场数据与图表分析

1. 价格走势

• 图1：铜期现价格走势
  截止至2021年7月16日，长江有色市场1#电解铜平均价为69340元/吨，期货价格为69710元/吨，显示期货价格略高于现货。

2. 加工费与进口利润

• 图2：中国铜冶炼加工费
  7月9日，TC为47.1美元/干吨，RC为4.71美分/磅，较上周上调4.7美元/干吨，显示加工费上涨，对铜价形成支撑。
• 图3：精炼铜进口利润
  截止至7月13日，进口利润为681元/吨，精废价差为2623元/吨，显示进口铜仍有利润空间。

3. 库存数据

• 图5：SHF阴极铜库存
  截止至7月9日，上海期货交易所阴极铜库存为129469吨。
• 图6：SHF阴极铜库存季节性分析
  库存处于季节性低位，可能对价格形成支撑。
• 图7：LME铜库存及注销仓单
  LME铜库存为222625吨，注销仓单为15050吨；COMEX铜库存为46400吨，显示全球铜库存偏高。

4. 比价分析

• 图9：沪铜和沪铝价格比率
  当前比价为3.5614，铜铝比价略高于历史均值，可能反映铝价相对弱势。
• 图10：沪铜和沪锌价格比率
  当前比价为3.0866，铜锌比价处于中性区间。

五、关键信息总结

• 市场情绪：净空持仓扩大，显示市场参与者对铜价偏空。
• 供需关系：国内电解铜库存下降，加工费上涨，显示供应偏紧。
• 政策影响：央行降准释放流动性，美联储表态缓解加息预期。
• 价格支撑：68000元/吨为关键支撑位，铜铝比价和铜锌比价处于中性或偏强区间。

六、免责声明

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