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期货市场与贵金属分析总结

核心内容概述

本报告由申银万国期货研究所陈梦赟撰写，分析了近期贵金属期货市场及现货市场走势，同时结合宏观消息和相关衍生品数据，对市场趋势进行了评论与策略建议。

期货市场数据

• 沪金2610和沪金2608期货合约昨日均下跌约3.23%-3.27%，现货升贴水分别为-3.67和-0.97。
• 沪银2610和沪银2608期货合约下跌幅度更大，分别为-7.64%和-7.55%，现货升贴水分别为-26和-4。
• 成交量方面，沪银2608和沪银2610均显著高于沪金合约，显示白银市场活跃度较高。

现货市场数据

• 上海黄金T+D昨日下跌3.38%，与前日相比持续承压。
• 伦敦金微涨0.02%，显示国际金价相对稳定。
• 上海白银T+D大幅下跌7.53%，而伦敦银小幅上涨0.36%，表明国内外白银市场走势分化。

库存数据

• 黄金库存保持不变，而白银库存和COMEX白银库存均出现下降。
• COMEX黄金库存略有减少，但幅度较小。

相关衍生品数据

• 美元指数微跌，显示美元走弱。
• 标普500指数上涨，市场情绪偏乐观。
• 美债收益率微升，显示加息预期升温。
• 布伦特原油上涨，美伊冲突推升油价。
• 美元兑人民币小幅上涨，人民币汇率略有承压。

ETF与净持仓数据

• SPDR黄金ETF持仓保持不变。
• SLV白银ETF持仓小幅增加，显示投资者对白银配置意愿上升。
• CFTC投机者净持仓在黄金和白银均有所增加，表明市场投机情绪升温。

宏观消息分析

1. 美伊冲突升级：特朗普称将在未来两周内对伊朗取得“全面胜利”，并预测油价将大幅下跌，但该言论被伊朗方面认为是“精神胜利”，缺乏实际解决方案。
2. 伊朗谈判进展：伊朗驻联合国代表表示希望在6月底前达成协议，但以色列方面对协议内容表示反对。
3. 美以战略分歧：特朗普试图避免战争全面升级，而内塔尼亚胡则希望战争持续以维持政治支持，双方战略利益出现分化。
4. 地缘政治风险：当前全球地缘政治风险上升，可能对贵金属价格形成支撑。

评论及策略

• 短期压力：由于非农数据超预期，加息预期升温，美债收益率上行，实际利率走高，对贵金属形成压制。
• 中长期支撑：全球地缘政治风险中枢抬升，政治经济秩序重构，美国财政压力加剧，去美元化趋势持续，全球央行增持黄金储备，贵金属价格中枢具备上行基础。
• 白银与工业需求：白银、铂金、钯金兼具金融与工业属性，其上涨弹性依赖于工业需求的配合。

风险提示

• 市场存在不确定性，如地缘政治风险、经济数据变化、货币政策调整等。
• 报告信息来源于第三方，准确性与完整性无法完全保证。
• 投资者应谨慎决策，投资需谨慎，本报告不构成具体买卖建议。

数据来源

• iFind
• 金十数据
• 申银万国期货研究所