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招商期货钢材铁矿周报总结（2025年5月26日-2025年5月30日）

核心内容概述

本报告分析了2025年5月26日至5月30日期间钢材和铁矿市场的供需情况、价格走势、基本面数据及主要宏观事件，为投资者提供了交易策略建议。

主要观点

钢材市场

• 供需状况：钢材供需维持稳定，整体符合季节性特征。建材需求偏弱，但库存压力较小；板材需求小幅恶化，冷轧涂渡需求承压，但直接出口维持高位。
• 价格走势：华东/华北螺纹现货价格分别环比下跌10/50元/吨，热卷现货价格分别下降80/40元/吨。螺纹和热卷期货贴水环比上升。
• 交易策略：建议以观望为主，因供需矛盾不显著，且宏观不确定性仍存。
• 套利建议：可尝试螺纹7/10反套，因建材表现弱于季节性。
• 风险点：微观需求变化、宏观经济政策调整、产业政策变动。

铁矿市场

• 供需状况：铁矿供需维持中性偏强，钢联口径铁水产量环比小幅下降但同比仍保持增长。钢厂利润边际收窄，后续产量趋于稳定。供应端符合季节性规律，同比小幅下降。
• 价格走势：铁矿期货维持远期贴水结构，但绝对水平处于历史低位。铁矿九月/一月价差维持稳定。
• 交易策略：建议观望为主，下周价格预计以宽幅震荡为主。
• 风险点：与钢材市场类似，包括微观需求变化、宏观经济政策、产业政策。

关键信息

基本面数据

• 钢材库存：
  • 螺纹总库存环比变化
  • 长材总库存环比变化
  • 热卷总库存环比变化
  • 板材总库存环比变化
• 钢厂利润：
  • 螺纹调坯轧材利润环比下降20元/吨
  • 华北角钢轧材利润环比持平
  • 短流程钢厂利润环比上升3元/吨，产能利用率下降0.5个百分点
• 建材成交：
  • 全国及各区域建材成交五日平均数据显示需求疲软
• 其他数据：
  • 杭州出库量（7日均值）环比上升11%，接近历年同期最高水平
  • 乐从冷热价差环比上升40元/吨，处于历史中性水平

主要事件回顾

微观事件

• 焦炭第二轮提降落地，后续提降计划正在酝酿中

宏观事件

• 4月规上工业企业利润同比增长3.0%，较3月加快0.4个百分点
• 5月制造业PMI为49.5%，比上月上升0.5个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，比上月下降0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点
• 特朗普宣布将美国进口钢铁关税从25%提高至50%，并称美国汽车制造商“必须在国内生产整车”
• 特朗普推迟对欧盟征收50%关税的实施时间至7月9日，并表态有条件批准日铁与美钢合作

下周主要宏观数据/事件一览

2025年6月3日

• 欧盟：4月失业率（季调）5.80%
• 欧元区：4月失业率（季调）6.20%
• 欧元区：5月CPI同比（初值）2.20%
• 欧元区：5月核心CPI同比（初值）2.70%
• 美国：4月全部制造业新增订单649,039.00百万美元
• 美国：4月耐用品新增订单340,022.00百万美元
• 美国：4月耐用品新增订单环比增长7.56%

2025年6月4日

• 美国：5月ADP就业人数季调134,453,000人
• 美国：5月新增ADP就业人数季调62,000人
• 美国：5月ISM非制造业PMI为51.60

2025年6月5日

• 欧盟：4月PPI同比2.10%
• 欧盟：6月基准利率（主要再融资利率）2.40%
• 欧盟：6月存款便利利率（隔夜存款利率）2.25%
• 欧盟：6月边际贷款便利利率（隔夜贷款利率）2.65%
• 美国：5月初请失业金人数季调240,000人
• 美国：5月非农就业人口变动季调177,000人

2025年6月6日

• 欧盟：第一季度就业人数同比0.50%
• 欧盟：第一季度实际GDP同比1.20%
• 欧盟：第一季度实际GDP环比0.20%
• 美国：5月U6失业率7.80%
• 美国：5月平均时薪36.06美元
• 美国：5月失业率4.20%
• 美国：5月非农就业人口变动177,000人

财经大事

• 6月3日：日本央行行长植田和男发表讲话
• 6月4日：EIA公布周度能源报告
• 6月5日：欧洲央行公布利率决议；欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会

研究员简介

• 姓名：游洋
• 资格：CFA，投资咨询资格号：Z0019846
• 职位：招商期货产研业务总部金属矿产团队黑色研究员
• 经验：从事大宗商品研究8年，具有境内外产业、券商从业经验，擅长通过宏观与微观数据发现矛盾，发掘交易机会

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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