20260301-招商期货-钢材铁矿周报_需求成色有待检验_47页_3mb

招商期货钢材铁矿周报总结

核心内容

本周招商期货发布的钢材与铁矿周报指出，钢材与铁矿市场整体处于供需矛盾有限的状态，短期内市场偏强震荡的可能性较大。报告从价格回顾、基本面数据、主要事件回顾及下周概览等多个维度进行了分析，为投资者提供了交易策略与风险提示。

主要观点

钢材市场

• 供需矛盾有限：钢材现货市场交易尚未明显起势，供需矛盾不显著。建材需求预期较弱，但供应同比显著下降，因此供需矛盾有限；板材需求稳定，出口维持高位，库存水平仍较高，但垒库深度符合往年季节性。
• 钢厂亏损：钢厂持续亏损，产量上升空间有限，导致市场整体偏弱。
• 价格走势：螺纹现货价格在华东/华北地区环比上涨70元/吨或下跌20元/吨，主力合约贴水有所变化。
• 期货估值：钢材期货估值略有走低，但伊以冲突背景下，预计钢材期现市场偏强震荡。
• 交易策略：建议以观望为主，品种间、跨期间矛盾有限。

铁矿市场

• 供需中性：铁矿供需基本保持中性，钢联口径铁水产量环比小幅上升，同比基本持平。
• 焦炭提涨：焦炭价格提涨后，暂无后续提涨计划。
• 钢厂利润：钢厂利润较差，后续高炉产量可能稳中有降。
• 库存情况：炉料钢厂库存较高，但库存天数维持历史均值以上。港口库存同比增加约1800万吨，但主流库存占比低，结构性矛盾仍存。
• 估值中性：铁矿维持远期贴水结构，但同比略低，估值中性略偏高。
• 交易策略：建议以观望为主。

关键信息

基本面数据回顾

• 库存情况：
  • 螺纹总库存和长材总库存环比上升。
  • 卷板垒库速度位于历史同期较慢水平。
  • 贸易商螺纹库存占总库存比例维持稳定。
• 钢厂数据：
  • 废钢日耗季节性小幅恢复，库存天数维持历史同期中性水平。
  • 钢厂铁矿场内库存及库存天数保持稳定。
  • 进口铁矿日耗维持平稳。
• 国产矿与港口库存：
  • 国产矿坑口库存和铁矿港存数据稳定。
  • 粗粉库存占比和澳巴库存占比维持不变。

下周主要事件回顾及概览

周度主要事件

• 中韩达成价格承诺协议：在热轧板卷反倾销案中达成价格承诺协议。
• 房地产政策调整：上海市五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》（“沪七条”）。
• 政治局会议：中共中央政治局召开会议，讨论“十五五”规划纲要草案和政府工作报告。
• 外汇政策调整：中国人民银行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。
• 伊以冲突再次爆发：冲突背景下，布伦特原油期货价格场外成交涨幅约10%至80美元/桶。

下周宏观数据/事件

• 3月2日：

  • 德国1月零售销售指数（季调）：147.80
  • 美国2月ISM制造业PMI：52.60
  • 日本1月失业率（季调）：2.60
  • 日本1月有效求人倍率（季调）：1.19
  • 欧元区2月CPI环比（初值）：0.20
  • 欧元区2月CPI同比（初值）：2.00
  • 欧元区2月核心CPI同比（初值）：2.30

• 3月4日：

  • 中国2月官方制造业PMI预测值为49.78，前值为49.30。
  • 美国2月ADP就业人数变动预测值为22,000人。
  • 美国2月新增非农就业人数预测值为172,000人。
  • 美国2月平均时薪预测值为37.17美元。
  • 美国2月U6失业率预测值为8.00%。
  • 美国2月失业率预测值为4.30%。
  • 美国2月非农就业人口变动预测值为130,000人。
  • 美国2月新增非农就业人数预测值为172,000人。
  • 美国1月零售销售同比预测值为2.43%。

• 3月5日：

  • 中国2月官方储备资产数据待公布。

• 3月6日：

  • 中国2月外汇储备数据待公布。

• 3月7日：

  • 日本央行行长植田和男将发表讲话。

风险提示

1. 微观需求：需求变化可能影响市场走势。
2. 宏观经济政策：政策调整可能对市场产生影响。
3. 产业政策：产业政策变化可能带来不确定性。

研究员简介

• 姓名：游洋
• 资格：CFA，招商期货产研业务总部金属矿产团队黑色研究员
• 经验：从事大宗商品研究10年，具有境内外产业、券商从业经验
• 专长：擅长通过梳理宏观、微观数据发现矛盾，发掘交易机会

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
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