钢矿月度报告：供需缓慢恢复，3月黑色谨慎乐观-20240301-正信期货-32页_1mb

钢矿月度报告（2024年3月）总结

钢材市场情况

• 价格：2月钢材期现货同步走弱，螺纹钢主力合约跌275%，热卷主力合约跌283%，市场呈现震荡下行、重心下移态势。
• 供需：春节假期影响下，钢材市场供需双弱，产业面维持震荡偏弱逻辑。3月展望：两会政策预期存在，钢材供需有望逐步恢复，黑色系或迎震荡反弹机会，但需验证政策力度和终端需求强度。

供给端：

• 高炉生产：节前及节期生产低位，节后虽小幅复产但不及预期，铁水产量环比下降。
• 电炉复产：节后复产集中在元宵节后，但受废钢性价比不如焦炭等因素影响，复产进度偏慢。
• 成材产量：节后螺纹产量小幅恢复，热卷产量延续下滑态势。

需求端：

• 地产：持续疲软，新开工、施工面积同比降幅明显，销售面积同比下滑23.04%。
• 基建：投资增速有所回升，但诸多项目因地方债务压力被暂停，无法有效托底经济。
• 终端需求：节后恢复缓慢，贸易商日成交量回升乏力，热卷表观需求同比偏低。

库存与利润：

• 库存：螺纹、热卷社会库及厂库均出现累积，港口库存资源充裕。
• 利润：焦炭三轮提降缓解了部分高炉亏损，但盘面报价仍处于低位。

铁矿石市场情况

• 价格：2月铁矿石价格跌幅达60.1%，收于899元/吨，主因需求疲软及宏观情绪弱势。
• 供需：发运淡季但港口库存累库，钢厂补库基本完成，节后铁水继续下降，对原料需求抑制明显。
• 3月展望：钢厂复产可能带来阶段性反弹，但空间受政策及终端需求影响较大，5-9价差维持高位。

总结

总体来看，钢矿市场在春节假期及宏观偏弱环境中呈现供需双弱局面。3月预计两会政策面或将改善，提振黑色系反弹机会，但需求端仍显偏弱，需重点关注钢厂复产节奏与终端采购强度。操作建议成材反弹空配为主，炉料正套轻仓操作；铁矿短期或震荡偏弱，反弹空间受限。