20250915-长江期货-黑色_美联储降息在即_需求仍在恢复中_14页_1mb
报告摘要
- 美联储9月降息预期升温，叠加国内政策推动及需求恢复，黑色板块走势分化。铁矿受“西芒杜炼厂建设”传闻影响曾创年内新高，但后续回落；双焦因煤矿事故及需求预期走强，热卷保持平稳，螺纹表需环比下滑且价格跌破前低，卷螺价差持续扩大。
- 期货市场方面，有色品种（如铜、铝、锌等）表现强势，而黑色系（如螺纹、热卷、铁矿）走势分化。螺纹钢期货价格跌至电炉谷电成本附近，静态估值偏低；铁矿估值偏高，螺矿比处历史极低水平，短期上涨动力不足。
- 钢铁行业基本面：钢厂利润虽回落，但长流程企业盈利面仍较高；日均铁水产量回升至240万吨以上，但需求能否持续将影响库存变化。螺纹钢总库存累积速度放缓，而铁矿发运骤降，叠加需求回升，驱动短期市场波动。
- 焦煤产量低位回升，库存大幅去化，短期供需格局偏紧，但焦炭第一轮提降落地限制其上涨空间。预计焦煤价格区间震荡， JM2601关注1060-1230区间。
- 螺纹钢与焦炭价格均受供需及成本影响，螺纹盘面利润走低，焦炭/焦煤价差波动，卷螺价差扩大。短期策略以区间交易为主，RB2601关注3000-3100支撑位，I2601关注760-810区间。
- 宏观数据方面，美国8月非农就业人数仅增2.2万，远低于预期，失业率升至4.3%，推动9月降息预期增强。国内“反内卷”政策或对钢铁行业有进一步影响，需关注是否出台具体措施。
- 重点资讯：工信部召开“十五五”规划座谈会，强调制造业比重及科技产业融合；中国8月黄金储备连续10个月增持；欧佩克+宣布10月增产13.7万桶/日；中国钢材出口减少32.6万吨，同比下滑；安全事件导致黑龙江鹤岗一煤矿停产，影响产能及市场情绪。
- 风险提示：报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担交易风险，公司不承担相关法律责任。
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