20260622-财信证券-大类资产配置周报_风险资产逐步迈进_顺风期_12页_5mb

大类资产配置报告总结

核心内容

本报告分析了2026年6月15日至6月19日期间全球主要大类资产的表现，并提供了短期资产配置建议。整体来看，美伊局势降温趋势明显，油价年内高点大概率已出现，美国CPI同比读数达峰概率较大，市场对2026年加息的定价可能过于激进，若通胀数据如期回落，加息预期将有修正空间，风险资产逐步迈入“顺风期”。因此，短期资产配置推荐顺序为股票 > 商品 > 债券 > 美元。

主要观点

• 股票市场：全球主要股指多数上涨，其中科创50指数、韩国综合指数、创业板指数、东京日经225指数表现突出。A股主要指数中，科创50指数领涨，而红利指数和微盘股指数表现较差。
• 债券市场：中债收益率曲线走陡，美债收益率曲线走平。中债30年期、10年期、2年期国债收益率分别下行0.1bp、1.3bp、5.0bp，美债30年期、10年期、2年期国债收益率分别下行7.0bp、2.0bp、上行10.0bp。
• 商品市场：原油大幅下跌，贵金属走弱，但有色金属和贵金属有望企稳上涨。国内商品中，贵金属表现较好，而石油和化工板块普遍下跌。
• 外汇市场：美元指数走强，欧元和英镑走弱，美元兑离岸人民币小幅上涨，美元兑日元也有所上升。

关键信息

资产配置建议

• 股票：继续增加配置比例，波动率指数逐步企稳。
• 商品：原油维持弱势，但有色金属和贵金属有望上涨。
• 债券：美国国债收益率或将见顶回落。
• 美元：美元指数或将逐步筑顶。

市场表现

• 股票：科创50指数周涨跌幅为14.93%，沪深300指数为3.44%，韩国综合指数为11.43%，全球股指多数上涨。
• 债券：中债收益率曲线走陡，美债收益率曲线走平。
• 商品：COMEX黄金和白银下跌，LME铜和铝也下跌，原油大幅下跌。
• 外汇：美元指数周上涨1.00%，欧元、英镑兑美元走弱。

风险提示

• 美联储加息预期进一步升温
• 霍尔木兹海峡复航不及预期
• 市场波动率大幅抬升

详细分析

1. 资产配置思路

• 经济基本面：经济动能边际企稳，花旗经济意外指数和美国经济活动指数均有所回升。
• 货币流动性：市场对美联储2026年加息的预期升温，但流动性环境仍维持宽松。
• 波动率及风险：波动率指数继续回落，表明市场风险有所降低。
• 资产比价：A股相比中债、港股仍具有配置性价比，铜继续彰显配置价值。

2. 大类资产走势

• 股票：全球主要股指多数上涨，其中科创50指数、韩国综合指数、创业板指数、东京日经225指数表现突出。
• 债券：中债收益率曲线走陡，美债收益率曲线走平。
• 商品：原油大幅下跌，贵金属走弱，但有色金属和贵金属有望企稳上涨。
• 外汇：美元指数走强，欧元、英镑走弱。

3. 股票市场表现

• A股：主要指数多数上涨，科创50指数领涨，而红利指数和微盘股指数表现较差。
• 全球市场：韩国综合指数领涨，全球主要股指多数上涨，但部分市场如恒生科技指数、俄罗斯RTS指数表现不佳。

4. 债券市场表现

• 中债：收益率曲线走陡，30年期、10年期、2年期国债收益率分别下行0.1bp、1.3bp、5.0bp。
• 美债：收益率曲线走平，30年期、10年期、2年期国债收益率分别下行7.0bp、2.0bp、上行10.0bp。

5. 商品市场表现

• 国内商品：贵金属反弹，能化商品下跌，有色金属和贵金属表现较好。
• 全球商品：原油大幅下跌，贵金属走弱，但部分商品如铜和铝跌幅较小。

6. 外汇市场表现

• 美元指数：周上涨1.00%，欧元和英镑兑美元走弱。
• 美元兑离岸人民币：周上涨0.30%。
• 美元兑日元：周上涨0.66%。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：买入（投资收益率超越沪深300指数15%以上）、增持（投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%）、持有（投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%）、卖出（投资收益率落后沪深300指数10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上）、同步大市（行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%）、落后大市（行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上）。

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