> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大类资产配置报告总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年6月15日至6月19日期间全球主要大类资产的表现，并提供了短期资产配置建议。整体来看，美伊局势降温趋势明显，油价年内高点大概率已出现，美国CPI同比读数达峰概率较大，市场对2026年加息的定价可能过于激进，若通胀数据如期回落，加息预期将有修正空间，风险资产逐步迈入“顺风期”。因此，短期资产配置推荐顺序为股票 > 商品 > 债券 > 美元。 ## 主要观点 - **股票市场**：全球主要股指多数上涨，其中科创50指数、韩国综合指数、创业板指数、东京日经225指数表现突出。A股主要指数中，科创50指数领涨，而红利指数和微盘股指数表现较差。 - **债券市场**：中债收益率曲线走陡，美债收益率曲线走平。中债30年期、10年期、2年期国债收益率分别下行0.1bp、1.3bp、5.0bp，美债30年期、10年期、2年期国债收益率分别下行7.0bp、2.0bp、上行10.0bp。 - **商品市场**：原油大幅下跌，贵金属走弱，但有色金属和贵金属有望企稳上涨。国内商品中，贵金属表现较好，而石油和化工板块普遍下跌。 - **外汇市场**：美元指数走强，欧元和英镑走弱，美元兑离岸人民币小幅上涨，美元兑日元也有所上升。 ## 关键信息 ### 资产配置建议 - **股票**：继续增加配置比例，波动率指数逐步企稳。 - **商品**：原油维持弱势，但有色金属和贵金属有望上涨。 - **债券**：美国国债收益率或将见顶回落。 - **美元**：美元指数或将逐步筑顶。 ### 市场表现 - **股票**：科创50指数周涨跌幅为14.93%，沪深300指数为3.44%，韩国综合指数为11.43%，全球股指多数上涨。 - **债券**：中债收益率曲线走陡，美债收益率曲线走平。 - **商品**：COMEX黄金和白银下跌，LME铜和铝也下跌，原油大幅下跌。 - **外汇**：美元指数周上涨1.00%，欧元、英镑兑美元走弱。 ### 风险提示 - 美联储加息预期进一步升温 - 霍尔木兹海峡复航不及预期 - 市场波动率大幅抬升 ## 详细分析 ### 1. 资产配置思路 - **经济基本面**：经济动能边际企稳，花旗经济意外指数和美国经济活动指数均有所回升。 - **货币流动性**：市场对美联储2026年加息的预期升温，但流动性环境仍维持宽松。 - **波动率及风险**：波动率指数继续回落，表明市场风险有所降低。 - **资产比价**：A股相比中债、港股仍具有配置性价比，铜继续彰显配置价值。 ### 2. 大类资产走势 - **股票**：全球主要股指多数上涨，其中科创50指数、韩国综合指数、创业板指数、东京日经225指数表现突出。 - **债券**：中债收益率曲线走陡，美债收益率曲线走平。 - **商品**：原油大幅下跌，贵金属走弱，但有色金属和贵金属有望企稳上涨。 - **外汇**：美元指数走强，欧元、英镑走弱。 ### 3. 股票市场表现 - **A股**：主要指数多数上涨，科创50指数领涨，而红利指数和微盘股指数表现较差。 - **全球市场**：韩国综合指数领涨，全球主要股指多数上涨，但部分市场如恒生科技指数、俄罗斯RTS指数表现不佳。 ### 4. 债券市场表现 - **中债**：收益率曲线走陡，30年期、10年期、2年期国债收益率分别下行0.1bp、1.3bp、5.0bp。 - **美债**：收益率曲线走平，30年期、10年期、2年期国债收益率分别下行7.0bp、2.0bp、上行10.0bp。 ### 5. 商品市场表现 - **国内商品**：贵金属反弹，能化商品下跌，有色金属和贵金属表现较好。 - **全球商品**：原油大幅下跌，贵金属走弱，但部分商品如铜和铝跌幅较小。 ### 6. 外汇市场表现 - **美元指数**：周上涨1.00%，欧元和英镑兑美元走弱。 - **美元兑离岸人民币**：周上涨0.30%。 - **美元兑日元**：周上涨0.66%。 ## 投资评级系统说明 - **股票投资评级**：买入（投资收益率超越沪深300指数15%以上）、增持（投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%）、持有（投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%）、卖出（投资收益率落后沪深300指数10%以上）。 - **行业投资评级**：领先大市（行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上）、同步大市（行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%）、落后大市（行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上）。 ## 免责声明 - 本报告由财信证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。 - 本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，不构成任何广告。 - 本报告所引用信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。 - 投资者应自行判断并承担投资风险，本报告不构成投资建议。 - 报告内容可能涉及利益冲突，投资者应充分考虑。