20230419-财信证券-大类资产跟踪周报_软着陆_预期升温_提振风险资产_9页_1mb

大类资产跟踪周报总结（0410-0417）

摘要

本报告分析了2023年4月10日至17日的大类资产表现，重点包括股票市场、债券市场和大宗商品。总体上，经济弱复苏和“软着陆”预期升温推动全球风险资产回暖，但不同资产类别间表现分化。

关键发现

• 股票市场：
  A股市场延续震荡向上，板块轮动显著，传媒、有色金属等板块表现强劲。
  港股交易情绪持续回暖，伴随美国通胀放缓和国内弱修复，市场震荡上行。
  海外市场受益于“软着陆”预期，美国和欧洲股市集体上涨，美股三大指数收涨。

• 债券市场：
  资金面宽松，收益率先下后上，债市整体偏强运行。3月CPI和PPI超预期回落加剧通缩担忧，收益率显著下行。但社融和出口数据强于预期，市场反应钝化。

• 大宗商品：
  能源和有色领涨，工业金属和原油价格因通胀缓解而回升。
  黄金价格高位承压，年初以来已上涨99%，短期涨势可能持续疲软。

资产配置建议

优先配置港股、美股和A股，其次是大宗商品和债券。具体推荐：

• 港股：受益于通胀放缓和内地复苏，提供高alpha机会。
• 美股：全球风险偏好提升，关注科技和消费板块。
• A股：政策底已过，经济弱复苏支撑，低估值成长股和央国企具潜力。
• 大宗商品：逢低配置黄金，但规避追高。
• 债券：收益率下行提供配置价值，但需警惕经济基本面变化。

风险提示

• 疫情反复影响全球经济复苏。
• 通胀或货币政策超预期，可能颠覆当前预期。
• 海外金融风险和地缘冲突的潜在冲击。