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唐山钢铁、焦化、电厂不达标企业将停产 —— 环保及公用事业行业周报总结

核心内容

2018年7月4日，唐山市印发《唐山市钢铁、焦化超低排放和燃煤电厂深度减排实施方案》，明确要求钢铁行业在2018年10月底前、焦化行业在2018年9月底前、燃煤电厂在2018年9月底前全部达到超低排放标准，并完成湿烟气脱白治理。未达标企业将面临停产整治。

生态环境部于7月6日通报了2018-2019年蓝天保卫战重点区域强化督查工作进展，共发现146个涉气环境问题，涉及“散乱污”企业整改、燃煤锅炉淘汰、大气污染防治设施运行不规范、VOCs整治不到位等多个方面，显示出环保督查力度持续加大。

主要观点

• 大气治理仍是重点：钢铁、焦化、燃煤电厂等重点行业面临超低排放改造压力，非电烟气治理需求上升，利好大气治理龙头企业。
• 环保督查趋严：2018年环保督查力度显著增强，尤其在固废、危废领域，清废行动2018聚焦查处涉固体废物和危险废物违法行为，利好危废处理企业。
• 环保板块估值低位：当前环保板块市盈率（TTM）为24.92倍，较年初下跌28.53%，估值处于五年低位，具备投资价值。
• 细分领域表现突出：短期可关注政策驱动明显的细分领域龙头，如环卫、监测、危废等；长期可关注PPP+海绵城市推动的水流域及黑臭水体治理相关企业。

关键信息

政策背景

• 唐山实施方案：要求钢铁、焦化、燃煤电厂在2018年9月至10月完成超低排放改造和湿烟气脱白治理，未达标企业将停产整治。
• 蓝天保卫战督查：生态环境部在京津冀及周边地区开展督查，发现146个涉气环境问题，涉及多个污染源。

投资建议

• 行业评级：维持“看好”行业评级，认为环保板块进入加配良机。
• 推荐组合：本周推荐组合包括龙净环保（20%）、伟明环保（20%）、龙马环卫（20%）、国祯环保（20%）、瀚蓝环境（20%）。
• 细分领域推荐：
  • 大气治理：龙净环保、清新环境。
  • 危废处理：东江环保、金圆股份。
  • 环卫服务：龙马环卫、启迪桑德。
  • 环境监测：聚光科技、盈峰环境。
  • 水流域治理：国祯环保、博世科。

市场回顾

• 环保指数表现：上周环保指数下跌6.96%，跑输沪深300指数2.81个百分点，排名188个中信三级子行业第165名。
• 个股表现：涨幅前列的有三维丝、科林环保、上海洗霸、湘潭电化、中电环保；跌幅前列的有盛运环保、兴源环境、*ST凯迪、碧水源、中天能源。
• 估值情况：环保板块市盈率（TTM）为24.92倍，较上周下跌6.47%，处于五年低位。

行业新闻

• 环保监测机构检查：生态环境部联合国家市场监督管理总局开展资质认定和数据质量专项检查，推动“互联网+监督管理”机制建设。
• 固废资源化专项：科技部部署“固废资源化”重点专项，目标为2018—2022年，拟投入约8.5亿元。
• 土壤污染风险管控标准：生态环境部发布两项土壤环境质量标准，涵盖农用地和建设用地，明确重金属和有机物的污染筛选值和管制值。

公司公告

• 博世科：预计2018年半年度净利润增长87.82%-117.08%。
• 上海洗霸：净利润同比增加50%-70%。
• 津膜科技：上半年净利润由亏损转为盈利。
• 中金环境：净利润同比增长25%-45%。
• 长源电力：净利润同比增长111.65%-133.83%。
• 东方园林、天翔环境、天奇股份、兴源环境、铁汉生态、首创股份：均取得重大中标项目，涉及PPP、污水处理、生态治理等领域。
• 蒙草生态：签署施工合同，同时发布股权激励计划。
• 伟明环保：签署垃圾焚烧发电特许经营协议。
• 盛运环保：股东股份被轮候冻结。

风险提示

• 政策执行力度不达预期。
• 市场系统性风险。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内股价相对沪深300指数的表现，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：根据行业指数相对沪深300指数的表现，分为看好、中性、看淡。

总结

2018年环保行业政策力度持续增强，重点区域督查工作推进，推动大气治理、固废处理、危废处置等领域快速发展。环保板块估值处于低位，具备投资价值，行业进入加配阶段。推荐关注大气治理、危废处理、环卫服务、环境监测、水流域治理等细分领域龙头，如龙净环保、伟明环保、龙马环卫、国祯环保、瀚蓝环境等。同时，政策执行力度与市场系统性风险仍需关注。