20180708-华创证券-环保工程及服务行业周报_蓝天保卫战计划印发_唐山不达标企业将停产_39页_1mb

报告摘要

政策背景：国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，明确到2020年二氧化硫、氮氧化物排放总量分别比2015年下降15%以上，PM2.5未达标地级及以上城市浓度比2015年下降18%以上，空气质量优良天数比率达到80%，重度及以上污染天数比率比2015年下降25%以上。
地方行动：唐山市发布钢铁、焦化超低排放和燃煤电厂深度减排方案，要求焦化企业于2018年9月底前、钢铁行业于2018年10月底前达到超低排放标准，否则将停产改造。
行业表现：本周沪深300指数下跌4.15%，中信电力及公用事业指数下跌3.14%，跑输大盘相对收益率-1.01%。年初至今，中信电力及公用事业板块指数下跌21.09%。
重点数据：2018年5月全社会用电量同比增长11.40%，其中第二产业用电量占比最高（72.83%）。火电利用小时数同比提升5.2%，预计2018年火电发电量增速为7.4%。华能国际、华电国际半年业绩分别预计为25-26亿元和15-16亿元。
公司动态：江苏国信受益于火电行业回暖和金融业务，预计业绩快速增长。碧水源、国祯环保、博世科等环保公司因政策推动和项目进展，获得推荐关注。

环保行业：融资环境改善是当前关注重点。运营类PPP公司因融资落地率较高，信用风险可控，估值具备吸引力。环保政策持续推进，推动企业进行超低排放改造，如唐山、上海、珠海等地。
电力行业：火电利用小时数持续提升，预计带动火电业绩反弹。火电发电量增速为7.4%，用电量增速为8%，表明行业需求增长。华能国际、华电国际等火电企业表现优于大盘。
市场表现：本周电力及公用事业板块整体表现优于大盘，但环保板块下跌显著。火电板块微涨0.08%，水电板块微跌0.35%，电网板块上涨3.88%。

环保政策：国家发改委发布《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》，推动污水处理、垃圾处理、节水、节能环保等领域的价格机制改革。
行业数据：5月份全国发电量同比增长9.80%，其中火电增速最快（10.30%），风电增长24.80%。用电量增长11.40%，第二产业用电量占比最高。
公司公告：多家公司发布业绩预告，如博世科净利润同比增长87.82%-117.08%，上海洗霸净利润同比增长50%-70%。部分公司进行股权质押、回购及分红，如碧水源、国祯环保等。
融资进展：江苏国信受益于火电+金融双轮驱动，预计业绩快速增长。碧水源、国祯环保、博世科等公司被推荐为环保核心组合。
风险提示：环保政策推进不及预期、市场竞争加剧。