20230507-浙商证券-八方股份-603489.SH-2022年和2023年一季度业绩点评报告_海外扰动业绩短期承压_一体轮电机快速放量_3页_802kb

八方股份（603489）2022年和2023年一季度业绩点评总结

业绩表现

2022年财务数据：

• 营业收入：285亿元，同比增长76.6%；归母净利润5.12亿元，同比下降155.8%；扣非归母净利润5.11亿元，同比下降74.3%。

2023年一季度财务数据：

• 营业收入：4.52亿元，同比下降40.72%；归母净利润0.47亿元，同比下降74.06%；扣非归母净利润0.37亿元，同比下降78.91%。

业绩下滑主要受海外电踏车市场需求疲软、终端市场消费疲软及经销商库存高企等因素影响。

投资要点

电踏车电机渠道去库存延续

• 2022年电踏车电机收入同比下降11.34%，轮毂电机销量下降28.06%，中置电机销量下降77.5%。
• 海外电踏车终端市场需求疲软，海外通胀影响渠道库存去化。

一体轮电机业务快速增长

• 2022年一体轮电机营业收入同比增长642.0%，毛利率达到53.1%，同比提升12.1个百分点。
• 销量和产量同比分别增长44.56%和47.30%。

国内产能扩张，提升竞争力

• 天津基地（一期）已开工建设，计划23年6月投入使用，靠近主要终端客户，聚焦国内业务。
• 苏州基地（一期）计划23年底投入使用，生产锂电池pack及高端驱动系统。

公司通过国内产能建设及多品牌布局，强化对本地客户的响应速度和服务能力。

盈利预测与评级

• 调整盈利预测，预计公司23-24年归母净利润调整至6.28亿元、8.36亿元（前值9.55亿元、12.59亿元）。
• 2025年新增预测10.40亿元。
• 目前股价对应PE为16、12、10倍（23-25年），维持“买入”评级。

风险提示

• 海外市场需求不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 原材料价格波动风险。