20230923-浙商证券-八方股份-603489.SH-八方股份更新报告_海外设立子公司加强服务能力_国内电动自行车市场拓展顺利_3页_437kb

2023年上半年八方股份（603489）受海外市场需求疲软等因素影响，公司业绩出现明显下滑。营收同比下降40.84%，净利润降幅达70.21%，主要源于终端消费不足及渠道库存积压问题。

公司积极进行产能扩充，目前八方天津电动车驱动系统制造项目已投入使用，新能源锂电池pack及高端驱动系统制造项目预计将于年底交付。在海外市场拓展方面，公司继续深化与爱玛、雅迪等客户的合作，同时在电踏车领域与捷安特等客户展开合作，预计海外电踏车渗透率仍有较大提升空间。

公司通过设立海外子公司加强服务能力建设。已在欧美设立多家子公司，并以荷兰为首个站点推进DDS经销商直接服务系统项目，实现本土化售后服务，以提升客户合作效率。

考虑到海外需求增速放缓，浙商证券调整盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为29.6亿元、44.1亿元、59.8亿元，分别同比下降42%、49%、35%。维持“买入”评级，认为公司作为全球电踏车电机龙头，长期增长潜力仍存在。

报告提示的风险主要包括海外需求恢复缓慢、库存清理不达预期以及市场竞争加剧等因素。