20180528-天风证券-_上海证券交易所公司债券上市规则_等相关业务规则公开征求意见修订的点评_公司债上市_挂牌有何新变化__22页_453kb

公司债上市、挂牌有何新变化？总结

核心内容

上海证券交易所于2018年5月25日公布了《公司债券上市规则（2018年修订）》及《非公开发行公司债券挂牌转让规则（2018年修订）》的征求意见稿。此次修订旨在进一步规范公司债券上市与挂牌转让相关业务，促进债券市场健康发展，强化投资者权益保护，完善自律管理机制。

主要观点

• 强化自律管理：修订后的规则扩大了自律监管对象范围，涵盖发行人控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员及提供服务的证券服务机构。
• 细化信息披露要求：明确了信息披露事务负责人制度，要求信息披露及时、准确、完整，删除延期披露条款，提高披露深度。
• 强化中介机构责任：明确承销机构及其他证券服务机构的职责，细化信息披露要求，强化其在债券信用风险监测与化解处置中的角色。
• 完善投资者权益保护机制：细化偿债保障措施的披露和持续监测要求，完善债券持有人会议制度，允许受托管理人在特定情形下简化会议程序。
• 优化停复牌制度：增加债券价格异常波动的停牌规则，明确发行人未按规定申请停复牌时，交易所可强制停复牌，保障投资者知情权和预期管理。
• 规范可交换债券发行：明确最低换股价格，防止上市公司控股股东通过发行可交换债券直接转让控制权。

关键信息

1. 《上海证券交易所公司债券上市规则（2018年修订）》

• 上市预审核：专设章节，明确承销机构及其他证券服务机构的职责及未能尽责的责任。
• 信息披露：发行人应指定董事或高级管理人员为信息披露事务负责人，定期报告与临时报告内容更贴近偿债能力。
• 中介机构职责：明确承销机构、资信评级机构、受托管理人等专业机构的信息披露义务及职责。
• 投资者权益保护：细化债券持有人会议的召集、通知、决策机制，强化受托管理人、承销机构在风险监测和化解中的作用。
• 停复牌制度：明确发行人未按规定申请停复牌时，交易所可强制停复牌，且停牌期间需履行信息披露义务。
• 自律监管：新增监管措施包括要求发行人追偿损失、收取惩罚性违约金等，增强交易所的监管手段。

2. 《上海证券交易所非公开发行公司债券挂牌转让规则（2018年修订）》

• 挂牌条件确认：专设章节，明确挂牌条件、申请文件要求及自律监管权限。
• 信息披露：发行人应指定信息披露负责人，定期报告包括年度报告和中期报告，内容与格式符合监管要求。
• 中介机构责任：明确承销机构及其他证券服务机构的职责，强化其在信息披露和风险监测中的作用。
• 投资者权益保护：完善债券持有人会议制度，允许受托管理人简化会议程序，提高决策效率。
• 转让机制：增加转让方式及交易机制的原则性规定，为后续完善转让机制预留空间。
• 停复牌安排：明确债券价格异常波动的停牌规则，细化停复牌流程，确保信息披露的及时性。
• 自律监管：明确交易所可采取的日常监管行为，如问询、约见谈话、检查等，并增设惩罚性违约金等监管措施。

总结

此次修订显著提升了债券市场的透明度与规范性，强化了投资者保护机制，完善了中介机构的职责，优化了停复牌制度，推动了自律监管体系的健全。修订后的规则将有助于提高市场风险防控能力，促进债券市场健康稳定发展。