全球证券交易所系列研究之伦敦证券交易所集团_55页_1mb

伦敦证券交易所集团研究报告总结

核心内容概览

伦敦证券交易所集团（LSEG）是全球领先的综合性证券交易所之一，截至2020年6月，拥有2355家上市公司，总市值达3.23万亿美元，位居全球第8位。其发展历程可划分为四个阶段：完善基础设施的起步期（1801-1986）、金融“大爆炸”中的加速期（1986-2001）、交易所并购潮中的低谷期（2001-2007）、以并购促转型的扩张期（2007年至今）。通过多层次市场建设、全链条市场拓展、国际化战略和信息化发展，伦交所逐步实现了从传统交易所向金融基础设施集团的转型。

主要观点与关键信息

1. 发展历程

• 起步期（1801-1986）：伦敦证券交易所建立，逐步完善交易基础设施，提升市场效率。
• 加速期（1986-2001）：金融“大爆炸”推动交易系统升级，促进市场国际化。
• 低谷期（2001-2007）：因战略失误和市场竞争，业务发展受阻，被迫接受监管调整。
• 扩张期（2007年至今）：通过并购如意大利证券交易所、富时集团等，实现业务拓展和转型。

2. 战略规划

• 推进数据和分析业务：信息服务部门成为收入支柱，2019年收入达9.02亿英镑。
• 完善融资业务和交易执行：通过沪伦通、Nivaura等项目拓展跨境交易和融资服务。
• 提高清算结算和风险管理能力：整合交易后服务部门，包括LCH、CC&G、Monte Titoli和UnaVista。
• 优化运营模式和企业文化：注重技术升级与网络安全，建立高效、稳定的技术基础设施。

3. 业务结构

• 主要业务部门：信息服务、交易后服务、资本市场和技术服务。
• 资本市场业务：包括一级市场和二级市场，其中一级市场收入占比6.53%，二级市场收入占比11.89%。
• 交易后服务：LCH是全球领先的多资产清算机构，2019年收入7.56亿英镑；CC&G和Monte Titoli提供清算、结算和托管服务，2019年收入1.52亿英镑。
• 信息技术业务：技术服务收入占总收入的2.85%，主要为客户提供交易平台和实时数据服务。

4. 经营业绩

• 2019年总收入：23.14亿英镑，较2018年增长8.4%。
• 信息服务占比：从2011年的27.4%提升至2019年的39.0%，成为主要收入来源。
• 净利润：2019年为4.65亿英镑，尽管营收增长，但受无形资产摊销、减值及折旧影响，净利润同比下降16%。
• 资产负债率：2019年底为99.5%，总资产与总负债分别为8037亿英镑和7999亿英镑。
• 现金流：近三年末现金流余额约为15亿英镑，经营性现金流显著增长。

业务分析

1. 上市业务

• 伦交所一级市场：2019年收入1.51亿英镑，主板市场上市公司1126家，总市值3.17万亿英镑。
• AIM市场：830家上市公司，总市值975.24亿英镑，行业分布较为均衡。
• PSM市场：19家公司，专注于非股票类融资工具。
• SFM市场：53种工具，服务专业机构投资者。
• ATT Only市场：为尚未符合正式上市条件的企业提供过渡性上市服务。

2. 交易业务

• 2019年交易业务收入：2.75亿英镑，占比11.89%。
• 股票交易：全年交易额1.19万亿英镑，日均47亿英镑。
• 固定收益与衍生品交易：2019年交易额达3.2万亿欧元，其中衍生品交易量3310万份。

3. 交易后业务

• LCH（伦敦清算所）：2019年收入7.56亿英镑，提供场外、非场外、其他和现金抵押品净收益服务。
• CC&G和Monte Titoli：2019年收入1.52亿英镑，主要提供清算、结算、托管和风险管理服务。
• UnaVista：监管报告和参考数据平台，2019年处理报告93亿份。

4. 信息技术业务

• 信息服务收入：2019年为9.02亿英镑，占比39.0%。
• 富时罗素：全球领先的指数和数据提供商，管理约15万亿美元资产。
• 实时数据业务：为全球交易者和投资者提供市场数据支持。
• 技术服务：提供交易平台和实时市场数据服务，2019年收入为6600万英镑。

总结与启示

1. 总结

• 多层次市场：满足不同企业及投资者的多样化需求。
• 全链条市场：通过并购完善业务体系，拓展收入来源。
• 国际化市场：业务覆盖全球，拓展海外市场。
• 信息化市场：重视信息技术服务，提升市场效率与竞争力。

2. 启示

• 顺应经济趋势，助力科技企业：通过调整战略，适应全球科技发展。
• 完善业务链条，拓展服务范围：持续并购，提升综合服务能力。
• 打造高水平国际化证券交易所：提升全球影响力，强化市场地位。

关键数据

• 2019年总收入：23.14亿英镑
• 信息服务收入：9.02亿英镑，占比39.0%
• 交易后服务收入：7.56亿英镑（LCH） + 1.52亿英镑（CC&G & Monte Titoli） = 9.08亿英镑
• 资本市场收入：4.26亿英镑，占比18.4%
• 技术服务收入：0.66亿英镑，占比2.85%
• 净利润：4.65亿英镑
• 净资产收益率（ROE）：12.4%
• 总资产：8037亿英镑
• 总负债：7999亿英镑
• 资产负债率：99.5%
• 现金流余额：约15亿英镑
• 主要股东：卡塔尔投资局（QIA）持股10.3%，贝莱德（BlackRock）持股6.9%，美国资本集团持股6.8%，Lindsell Train Limited持股5.0%。