20231208-东方金诚-美债专题跟踪_11月非农就业数据意外强劲_10年期美债收益率小幅上行_4页_1017kb

11月非农就业数据意外强劲导致10年期美债收益率小幅上行。回顾上一周，美债收益率整体下行动荡，周五受非农数据超预期提振大幅上行9bp至423%，但整体中枢预计将进一步下行。数据方面，10月职位空缺数降至新低和ADP就业数据疲软显示劳动力市场降温，但非农强劲信号可能被其他指标弱化。展望短期，美联储12月议息会议可能维持利率不变并下调经济预测点阵图，美债收益率可能震荡下行，预计年末回落至38%-4%区间。

其他变化包括：10Y-2Y收益率曲线倒挂幅度扩大14bp至48bp，反映了短期货币政策潜在约束；中美10年期国债利差倒挂扩大1bp至156bp，但美债收益率下行预期可能缓解这一局面。总体判断，就业市场降温持续，美联储立场鹰派短期支撑收益率，但长期下行趋势确定。

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