20251212-华泰期货-宏观政策系列五_2026政策以我为主_关注反内卷和增收计划_22页_1mb

宏观政策 2025-12-12

核心观点

2026年中央经济工作会议强调 “提质增效”转向“以我为主”，政策重心从数量增长转为质量提升，供给关注“反内卷”，需求关注“增收计划”。

财政政策

• 转“稳”：保持必要财政赤字、债务规模，优化支出结构，规范税收/补贴政策，强调“严肃财经纪律”；
• 取消增量：减少赤字率、超长期特别国债等操作，重心转向财政科学管理。

货币政策

• 信用宽松：重点支持扩大内需、科技创新、中小微企业等结构性领域；
• 目标调整：由“货币供应量与经济匹配”转向“促进经济稳定增长、物价回升”。

重点任务

1. 扩大内需：实施“城乡居民增收计划”，优化“两新”“两重”政策，高质量推进城市更新；
2. 创新驱动：服务业“扩能提质”、金融科技发展、国际科创中心建设；
3. 防风险：房地产“平稳转化”，地方债“积极有序化解”。

政策协同与风险

• 风险收敛：房地产、地方债风险优先化解；
• 消费与收入：依赖“收入倍增”支撑内需，消费信心需改善预期。

核心结论

政策边际力度趋弱，从稳增长转向稳结构、提质量，内需与创新驱动或成2026主线。