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中央经济工作会议点评：反内卷+扩内需重塑建材行业格局

核心内容概述

2025年12月10日至11日，中央经济工作会议在北京召开，总结2025年经济工作，分析当前经济形势，并部署2026年经济工作。会议强调了消费与投资共同发力以扩大内需，同时深化“反内卷”政策，推动建材行业转型升级与高质量发展。此外，会议指出坚持对外开放，推动“一带一路”高质量发展，为建材企业拓展海外市场提供了良好机遇。

主要观点

1. 扩内需：消费与投资双轮驱动

• 消费端：2026年将深入实施提振消费专项行动，清理消费领域不合理限制措施，尤其在汽车、住房等领域。预计2026年各地居民住房限购政策将逐步放开，家装市场回暖预期增强，消费建材需求有望恢复。
• 投资端：推动投资止跌回稳，优化实施“两重”项目，建材行业与基建投资高度相关。预计“两重”项目将有效对冲地产新开工疲软，支撑传统建材市场需求。
• 城市更新与好房子建设：在地产进入存量时代背景下，高质量推进城市更新和好房子建设成为建材行业的重要抓手，推动基础设施建设和综合管廊建设相关建材产品需求释放。
• 消费升级：高品质、绿色建材需求提升，具备品牌与渠道优势的龙头企业将受益。

2. 反内卷：深化行业治理，优化供需结构

• 政策延续：中央经济工作会议提出“制定全国统一大市场建设条例，深入整治‘内卷式’竞争”，是“反内卷”政策的进一步深化。
• 水泥行业领先：水泥行业已率先响应“反内卷”，通过实质性监管政策加速产能出清，预计2026年供需格局将边际改善，盈利有望修复。
• 其他建材行业待跟进：玻纤、玻璃等子行业仍以企业自律性供给优化为主，供需格局改善相对滞后。2026年政策加码预期下，有望迎来实质性去产能政策落地。
• 节能降碳支持：政策推动节能降碳改造，加强碳排放权交易市场建设，为建材行业“反内卷”提供支撑，加速低效产能淘汰。

3. 出海战略：拓展海外市场，打造业绩新增长点

• “一带一路”机遇：共建国家多为新兴经济体和发展中国家，基建前景广阔，建材市场空间潜力大。2025年“一带一路”基础设施发展总指数平稳上升，为我国建材企业出海提供良好外部环境。
• 企业布局加快：在内需承压背景下，建材企业积极拓展海外市场，2026年海外布局进程将持续加快，海外产能释放将为企业带来更多业绩增量。

关键信息

建材行业重点推荐企业

风险提示

• 原材料价格波动超预期
• 需求恢复不及预期
• 产能控制不及预期
• 新产品拓展不及预期
• 政策推进不及预期

评级标准

分析师信息

• 分析师：贾亚萌
• 联系方式：
  • 电话：010-80927680
  • 邮箱：jiayameng_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130523060001
• 学历背景：澳大利亚悉尼大学商科硕士、学士
• 工作经历：2021年加入中国银河证券研究院，从事建材行业研究工作

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