20251216-东兴证券-中央经济工作会议点评_坚持稳中求进关注扩大内需与反内卷_3页_314kb

报告摘要

中央经济工作会议点评总结

核心内容

2025年中央经济工作会议对明年经济工作进行了总体部署，明确了“稳中求进”的总基调，强调了财政政策与货币政策的持续宽松，同时将扩大内需和反内卷作为重点方向。会议指出，政策将更加注重灵活性与高效性，以支持经济增长和物价合理回升，推动资本市场稳定向好。

主要观点

稳中求进的政策基调
明年将继续坚持“稳中求进”的工作总基调，财政政策和货币政策将保持宽松态势。
- 财政政策方面，将实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字和债务规模，优化支出结构，规范税收优惠和补贴政策。
- 货币政策方面，将灵活高效运用降准、降息等工具，保持流动性充裕，重点考虑稳增长和物价回升，政策将更加灵活，形成与经济增长和物价的互动机制。
扩大内需作为首要任务
会议将扩大内需置于优先位置，旨在提振内需以促进经济复苏。
- 推动城乡居民增收计划，从民生和消费角度持续出台政策。
- 优化“两新”政策（新技术、新产业），清理消费领域的不合理限制，释放服务消费潜力。
- 投资方面，预计基建投资将有所回升，传统基建产业链有望在政策支持下景气回升。
- 消费板块在2026年存在边际改善的可能，市场对消费的期待持续升温。
反内卷力度进一步加强
会议提出将制定全国统一大市场建设条例，深入整治内卷式竞争，以恢复相关行业的盈利水平。
- 政策将更加精准，以维持行业良性竞争格局。
- 反内卷政策的深化将对传统过度竞争行业产生积极影响，周期股有望迎来较好的投资机会。
- 新能源等行业前期已有所进展，但后续推进面临更复杂的环境，需政策持续发力。

关键信息

政策环境：明年财政和货币政策将保持宽松，为资本市场提供有利环境。
经济方向：扩大内需和反内卷是政策重点，推动消费和基建投资回暖。
投资逻辑：消费板块存在阶段性机会，周期股有望受益于反内卷政策。
市场预期：维持A股为慢牛行情的判断，科技和周期板块将成为核心驱动力。

投资策略建议

关注消费板块的边际改善机会，尤其是服务消费和民生相关领域。
布局周期股，尤其是受益于反内卷政策和基建投资回升的行业。
持续跟踪科技领域的政策支持和新质生产力的发展动态。
对房地产等传统行业，会议提出新的政策指引，建议关注其后续改革方向。

风险提示

经济数据不及预期：若经济复苏不及预期，可能影响政策效果和市场表现。
政策执行力度不足：若政策未能有效落实，可能削弱对市场的支撑。
外部环境恶化：国际局势变化可能对国内市场造成压力。

分析师信息

林阳
中国社科院金融学硕士，曾任职于中信建投、东兴证券，现为东兴研究所策略分析师。
� 执业证书编号：S1480524080001
联系方式：电话 021-65465572，邮箱 linyang@dxzq.net.cn

行业评级体系

投资评级	定义
强烈推荐	相对强于市场基准指数收益率15%以上
推荐	相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
中性	相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
回避	相对弱于市场基准指数收益率5%以上