> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国银河宏观周报总结（6月8日-6月12日） ## 核心内容 本周中国宏观政策及市场表现呈现以下主要特点： - 政府融资提速，政府债发行节奏加快，中央债与地方专项债同步放量。 - 财政政策与货币政策协同发力，央行通过逆回购操作维持流动性，但整体流动性仍趋紧。 - 海外方面，美伊谈判接近达成协议，油价回落，风险偏好上升。 - 美联储年内加息可能性降低，若霍尔木兹海峡恢复通行，不排除一次降息。 ## 主要观点 ### 国内宏观分析 #### 需求端 - **消费**：短途出行热度回升，但整体消费仍偏弱。航空出行需求降幅收窄，地铁客运量同比上升，但电影票房收入下降，乘用车销量同比下降。 - **外需**：我国出口保持量价齐升态势，全球上游原材料需求和运价动能有所降温，但中国出口集装箱运价指数同比上涨，港口吞吐量表现稳健。 #### 生产端 - **黑色系**：高炉开工率回升，但焦炉、线材、电炉开工率下降，显示钢铁行业仍处调整阶段。 - **化工**：PTA和纯碱开工率有所回升，显示行业逐步修复。 - **石油链**：开工率仍处低位，显示行业整体偏弱。 #### 物价表现 - **CPI**：蔬菜价格小幅反弹，鸡蛋价格上涨，猪肉价格延续低位震荡，但供给端出栏量减少对价格形成托底。 - **PPI**：原油价格震荡下行，能源通胀尚未广泛扩散，其他商品价格涨幅有限。 ### 海外宏观分析 - **美伊谈判**：美伊可能接近达成协议，6月结束冲突概率上升，市场反应积极。 - **美国通胀**：5月CPI同比4.2%，核心商品环比开始通缩，5月或为年内高点，未来数据或缓和。 - **货币政策**：欧洲央行首次加息，但释放7月不加息信号，美国通胀预期回落，显示加息压力减弱。 - **市场表现**：美国股市因通胀数据和地缘冲突出现去杠杆，但SpaceX的IPO带动市场情绪恢复。 ## 关键信息 ### 财政政策 - 本周政府债发行提速，一般国债发行3501.9亿元，地方新增专项债发行1092.96亿元。 - 财政部、商务部修订《服务业发展资金管理办法》，支持消费领域新技术应用和下沉市场消费。 - 国家发改委推动“两新”政策，已安排1851亿元设备更新资金，带动销售额6069.3亿元。 ### 货币政策与流动性 - 央行开展6000亿元买断式逆回购操作，本月净回笼3000亿元。 - 货币市场利率快速上行，DR007回到政策利率之上，显示货币政策转向价格型调控。 - 国债收益率曲线上移，显示市场对经济预期有所变化。 ### 风险提示 - 政策落地不及预期的风险。 - 消费者信心恢复不及预期的风险。 ## 数据图表概览 | 图表 | 内容 | |------|------| | 图1 | 地铁客运量趋势 | | 图2 | 国内航班执行量 | | 图3 | BDI及BDTI走势 | | 图4 | CCFI走势 | | 图5 | 高炉开工率 | | 图6 | PTA开工率 | | 图7 | 苹果期货及果蔬价格走势 | | 图8 | 布伦特与WTI原油价格走势 | | 图9 | 一般国债发行规模 | | 图10 | 专项债发行规模 | | 图11 | DR007与7天逆回购利率 | | 图12 | 10年期国债收益率与DR007 | | 图13 | 中欧美经济意外指数 | | 图14 | 美国PPI结构分析 | ## 资料来源 - Wind - 中国银河证券研究院 ## 报告发布信息 - **发布日期**：2026年6月14日 - **报告名称**：《【中国银河宏观】政府融资提速，关注流动性变化——宏观周报（6月8日-6月12日）》 - **分析师**：张迪、詹璐、吕雷、于金潼、赵红蕾、铁伟奥 - **联系方式**：请联系您的客户经理获取报告全文。