> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文主要分析了全球宏观经济、金融市场及投资产品等多方面的动态变化，重点聚焦美国CPI数据、欧元区加息、中美债市走势、美伊局势缓和对市场的影响，以及A股科技板块的投资机会。同时，介绍了华夏新视野中国A股基金的表现与配置策略，并列举了近期中资境外债市场的主要动态和一级市场发行情况。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、海外宏观 1. **美国CPI延续升势** - 5月美国CPI同比上涨4.2%，创2023年初以来新高，核心CPI同比上涨2.9%，与预期持平，显示通胀主要由能源价格上涨驱动。 - 虽然CPI走高，但服务端通胀降温，说明美国本土需求驱动的涨价动能逐步弱化，通胀持续性有限。 - 随着霍尔木兹海峡接近通航，通胀拐点信号或逐步显现。 2. **实际工资负增长** - 5月美国实际平均时薪同比下降0.7%，环比下降0.1%，为2023年4月以来首次出现负增长，意味着居民实际购买力持续缩水。 - 实际工资疲软将逐步弱化内生通胀动能，推动整体通胀中枢回落。 3. **欧元区步入加息周期** - 欧洲央行宣布上调三大关键利率25个基点，为2023年9月以来首次加息。 - 本轮加息主要由于伊朗地缘冲突带来的能源通胀压力，市场已定价9月再度加息25个基点，加息周期具备持续性。 4. **美债回暖** - 美债市场整体回暖，长短端收益率同步下行，2年期收益率下行6.6bp至4.08%，10年期收益率下行5bp至4.48%。 - 美伊和平协议即将签署，中东地缘风险缓和，推动市场情绪改善，通胀预期回落，为美联储政策转向创造宽松条件。 --- ### 二、国内宏观 1. **CPI维持低位磨底** - 5月全国CPI同比持平于1.2%，略低于市场预期；核心CPI同比回落至1.1%，显示国内内需依旧温和偏弱。 - 能源价格受国际油价低位回升支撑，但内需板块持续走弱，整体通胀压力不大。 2. **出口高景气，内需不足** - 5月中国出口同比增长19.4%，进口增长27.4%，其中新能源车、集成电路等高附加值产品出口大幅增长。 - 但内需修复动能不足，实体信贷需求疲软，企业中长期贷款同比大幅少增，显示企业投资意愿不强。 --- ### 三、股票市场 1. **A股科技板块受关注** - 美伊局势缓和，地缘风险下降，全球避险资金回流权益市场，科技板块因成长性强、弹性大成为资金优先配置方向。 - 全球AI基建进入国家级竞赛阶段，AI相关产业将支撑A股科技板块的中长期表现。 2. **基金亮点：华夏新视野中国A股基金** - 该基金配置74.58%的资产于信息技术板块，重点布局AI、机器人、生物科技等成长领域。 - 截至2026年6月12日，A类美元份额近一年收益达94.79%，远超MSCI中国A股在岸指数的32.81%。 - 基金的超额收益得益于对科技板块的深度布局及优秀的选股择时能力。 --- ### 四、债市动态 1. **全球债市普涨** - 上周全球债券市场整体上涨，美债、欧债、亚洲美元债等主要指数均录得正收益，显示市场风险偏好回升。 - 美债收益率下行，表明市场对通胀回落与政策宽松预期增强。 2. **中资境外债市场表现分化** - 亚洲高收益债板块受万科境内债券展期事件拖累，录得小幅下跌。 - 新世界、紫光芯盛、路劲等公司相关债券价格波动，部分债券价格小幅上涨，部分则下跌。 3. **中资境外债一级市场发行情况** - 建设银行、腾讯、香港按揭证券、工商银行等发行了多只美元或人民币债券，期限从3年到30年不等，收益率普遍在2.15%-5.42%之间。 - 广州产业投资基金管理、洛阳盛世城市建设投资等也参与了债券发行。 --- ### 五、市场展望与风险提示 1. **美伊备忘录有望本周达成** - 美伊和解协议可能在本周达成，短期市场情绪有望明显改善。 - 但需注意备忘录内容可能反复，后续谈判仍存在不确定性。 2. **关注美联储政策路径** - 本周新任美联储主席凯文·沃什将举行首次FOMC会议，市场高度关注其政策指引，尤其关注是否在下半年重启加息或转向降息。 3. **风险提示** - 文档强调所有数据仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者需谨慎评估自身风险承受能力，关注产品说明书及投资条款，避免盲目决策。 - 市场存在波动风险，投资需结合自身情况与独立专业意见。 --- ## 总结 本文系统梳理了全球及中国宏观经济、金融市场、股票市场、债市等多方面的动态，重点分析了美国CPI数据、欧元区加息、中美债市走势、美伊局势缓和对市场的影响，以及A股科技板块的投资机会。同时，介绍了华夏新视野中国A股基金的配置策略与业绩表现，指出其在科技成长领域的优势。文档强调了当前市场对通胀、地缘风险及AI基建的敏感性，并提示投资者需关注美联储政策走向及美伊备忘录的后续影响。此外，对中资境外债市场表现及一级市场发行情况进行了简要分析，并提供了必要的风险提示。