20260729-华泰期货-氯碱日报_PVC基差小幅走强_12页_2mb
报告摘要
PVC与烧碱市场周总结
核心内容概述
本周PVC与烧碱市场受到地缘冲突、成本变化及库存调整等多重因素影响，整体呈现震荡格局。PVC期货价格小幅下跌，但基差有所走强；烧碱现货价格保持稳定，但部分区域库存有所变化。市场在成本支撑、出口好转与高库存压制之间进行博弈，预计短期内将维持宽幅震荡。
PVC市场分析
价格与基差
- 期货价格：PVC主力收盘价为4503元/吨，较前一周下跌33元/吨。
- 基差：
- 华东基差为-83元/吨，较前一周上升3元/吨。
- 华南基差为107元/吨，较前一周上升13元/吨。
现货价格
- 华东电石法：4420元/吨，较前一周下跌30元/吨。
- 华南电石法：4610元/吨，较前一周下跌20元/吨。
上游生产利润
- 电石价格：2635元/吨，较前一周下跌15元/吨。
- 电石利润：-279元/吨，较前一周下跌15元/吨。
- PVC电石法毛利：-483元/吨，较前一周上升95元/吨。
- PVC乙烯法毛利：-525元/吨，较前一周下跌10元/吨。
- 山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）：-795.75元/吨，较前一周下跌19.30元/吨。
- 西北氯碱综合利润：150.55元/吨，较前一周持平。
- PVC出口利润：-1.13美元/吨，较前一周上升10.56美元/吨。
库存与开工
- PVC厂内库存：28.8万吨，较前一周上升0.7万吨。
- PVC社会库存：48.9万吨，较前一周下降0.1万吨。
- PVC电石法开工率：71.23%，较前一周上升4.70%。
- PVC乙烯法开工率：58.95%，较前一周下降1.79%。
- PVC总开工率：67.44%，较前一周上升2.70%。
下游订单
- 生产企业预售量：65.6万吨，较前一周上升4.3万吨。
市场展望
- PVC价格进一步下行可能引发减产，限制下跌空间；但若价格反弹，将带动边际装置利润修复。
- 供应端开工率回升，但整体仍偏宽松。
- 需求端内需提升有限，出口询单增加，价格有所上涨。
- 高库存仍对价格形成压制，市场处于多方博弈中，预计近期宽幅震荡。
烧碱市场分析
价格与基差
- SH主力收盘价：1862元/吨，较前一周下跌23元/吨。
- 山东32%液碱基差：119元/吨，较前一周上升20元/吨。
- 山东50%液碱基差：保持稳定。
现货价格
- 山东32%液碱：634元/吨，较前一周下跌1元/吨。
- 山东50%液碱：1007元/吨，较前一周持平。
上游生产利润
- 山东外购电烧碱利润：-300.40元/吨，较前一周持平。
- 山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）：-150.40元/吨，较前一周上升100元/吨。
库存与开工
- 液碱工厂库存：53.24万吨，较前一周下降1.52万吨。
- 片碱工厂库存：4.20万吨，较前一周上升0.19万吨。
- 烧碱开工率：78.20%，较前一周上升0.40%。
下游开工
- 氧化铝开工率：80.12%，较前一周上升0.52%。
- 印染华东开工率：49.32%，较前一周持平。
- 粘胶短纤开工率：88.96%，较前一周上升1.36%。
- 纸浆开工率：小幅下降，刚需采购为主。
市场展望
- 烧碱价格受成本支撑，山东部分企业因亏损降负，对价格形成支撑。
- 出口询单情绪好转，但需关注订单兑现情况。
- 成本端因7月电价上调，氯碱电解成本上移，液氯价格回升，导致氯碱综合成本支撑走弱。
- 整体市场震荡偏弱，出口与需求的边际改善难以扭转高库存对价格的压制。
市场策略建议
PVC
- 单边策略：宽幅震荡，建议区间操作。
- 跨期策略：观望。
- 跨品种策略：无。
烧碱
- 单边策略：震荡偏弱。
- 跨期策略：SH09-01正套逢高止盈。
- 跨品种策略：无。
风险提示
PVC
- 地缘冲突变动
- 宏观政策扰动
- 装置检修动态
烧碱
- 地缘冲突变动
- 出口订单执行情况
- 装置检修动态
- 下游采购节奏
图表说明
- 图表1至图38展示了PVC与烧碱相关的价格、基差、利润、库存及开工率等关键数据，来源为隆众和华泰期货研究院。
- 图表涵盖电石法与乙烯法PVC价格走势、华东与华南基差变化、烧碱现货价格、液氯价格、氯碱综合利润、区域库存对比等。
- 数据来源清晰，图表信息丰富，有助于进一步分析市场趋势与供需变化。
报告编制信息
研究员
- 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
- 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
- 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799
联系人
- 刘启展：从业资格号F03140168
- 梁琦：从业资格号F03148380
投资咨询业务资格
- 证监许可【2011】1289号
免责声明
本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告观点及预测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何责任。
公司信息
- 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
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