20260227-建信期货-豆粕每日报告_5页_418kb

农产品研究团队总结

一、核心成员及联系方式

• 余兰兰
  电话：021-60635732
  邮箱：yulanlan@cbb.ccbfutures.com
  期货从业资格号：F0301101

• 林贞磊
  电话：021-60635740
  邮箱：linzhenlei@cbb.ccbfutures.co
  期货从业资格号：F3055047

• 王海峰
  电话：021-60635727
  邮箱：wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c
  期货从业资格号：F0230741

• 洪辰亮
  电话：021-60635572
  邮箱：hongchenliang@ccb.ccbfutures
  期货从业资格号：F3076808

• 刘悠然
  电话：021-60635570
  邮箱：liuyouran@ccb.ccbfutures.com
  期货从业资格号：F03094925

二、行情回顾与操作建议

1. 豆粕合约表现

2. 市场分析

• 外盘走势：节假日期间，外盘美豆期货先强后弱，整体波动不大，主力合约接近1150美分。
• 关税影响：美国最高法院裁定特朗普依据IEEPA征收的关税违法，当前IEEPA对中国涉及芬太尼税与对等关税共计 $20%$，但随后特朗普援引《1974贸易法》122条，宣布征收 $15%$ 进行替代。
• 贸易预期：中美贸易关系有修复预期，特朗普计划于3月31日至4月2日访华，可能推动出口需求向好。
• 天气因素：阿根廷主产区迎来降雨，缓解了作物生长压力，预计大豆单产前景稳定，无明显利多。
• 国内供需：近端现货处于季节性去库周期，巴西收获进度偏慢，部分码头运输不畅，可能在一季度末二季度初出现缺货现象；但巴西大豆丰产仍将对盘面形成压制。
• 操作建议：近端合约或有小幅反弹，但反弹空间有限。

三、行业要闻

• USDA年度展望论坛：2026年美国大豆种植面积预计增加380万英亩至8500万英亩，产量预计达44.5亿蒲，同比增长 $4.4%$。总需求预计增加2.07亿蒲至44.64亿蒲，其中出口增加1.25亿蒲至17亿蒲，压榨增加8500万蒲至26.55亿蒲。期末库存基本持平于3.55亿蒲，但生产成本维持高位，挤压种植利润空间。
• BAGE报告：截至2月18日当周，阿根廷农业区中部和北部出现降雨，显著改善了大豆作物的水分状况。目前 $75%$ 的大豆作物评级正常至良好，高于一周前的 $68%$，去年同期 $68%$； $66%$ 的种植区水分条件适宜到最佳，高于一周前的 $56%$，去年同期 $70%$。大豆评级差劣率的比例为 $25%$，一周前为 $32%$，去年同期为 $32%$。

四、数据概览

• 图1：豆粕出厂价格（元/吨）
• 图2：豆粕05合约基差（元/吨）
• 图3：豆粕1-5价差（元/吨）
• 图4：豆粕5-9价差（元/吨）
• 图5：美元兑人民币中间价
• 图6：美元兑雷亚尔汇率

数据来源均为Wind与建信期货研究发展部。

五、建信期货研投中心

• 宏观金融研究团队：021-60635739
• 石油化工研究团队：021-60635738
• 有色金属研究团队：021-60635734
• 农业产品研究团队：021-60635732
• 黑色金属研究团队：021-60635736
• 量化策略研究团队：021-60635726

六、免责声明

• 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考。
• 本报告不构成投资建议，使用本报告内容所导致的损失，本公司不承担责任。
• 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或无变更。
• 未经授权，不得以任何形式翻版、复制、发表、引用或再次分发。

七、建信期货业务机构联系方式

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548，邮编：200120
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269，邮编：518026
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761，邮编：250014
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805，邮编：510620
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话：010-83120360，邮编：100031
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193，邮编：350300
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455，邮编：450008
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932，邮编：315000
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327，邮编：200120
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275，邮编：710075
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081，邮编：310000
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元），电话：021-62528592，邮编：200122
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527，邮编：200082
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988，邮编：362000
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888，邮编：361000
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726，邮编：610020

八、建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533转5
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com