20260227-华泰期货-农产品日报_下游采购谨慎_豆粕震荡运行_13页_2mb

下游采购谨慎，豆粕震荡运行总结

核心内容

本报告主要分析了豆粕与玉米市场近期的运行情况，包括价格走势、市场供需、影响因素及投资策略。整体来看，豆粕与玉米市场均呈现震荡态势，价格变动幅度较小，市场参与者普遍保持谨慎态度。

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豆粕市场分析

价格与基差

• 期货价格：豆粕2605合约昨日收盘价为2834元/吨，较前日上涨3元/吨，涨幅0.11%。
• 现货价格：
  • 天津地区：3170元/吨，较前日下跌10元/吨，基差M05+336，较前日下跌13。
  • 江苏地区：3050元/吨，较前日下跌10元/吨，基差M05+216，较前日下跌13。
  • 广东地区：3060元/吨，较前日下跌10元/吨，基差M05+226，较前日下跌13。
• 基差变化：各地区豆粕现货基差普遍下跌13点，显示市场对期货价格的贴水有所扩大。

市场动态

• 阿根廷压榨量：2026年1月阿根廷大豆压榨量为272万吨，低于2025年12月和去年同期，为11个月来最低。
• 美国市场：美豆出口受春节假期及潜在关税政策影响，价格出现回落，后续需关注关税政策变化。
• 巴西市场：巴西大豆收割速度放缓，但新季丰产格局不变，预计后期到港量将对国内市场造成较大供应压力。
• 国内因素：春节后降雪天气可能影响运输，进而对市场造成一定扰动。

策略与风险

• 投资策略：中性。
• 主要风险：美国关税政策变化、巴西新季大豆到港情况。

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玉米市场分析

价格与基差

• 期货价格：玉米2605合约昨日收盘价2342元/吨，较前日无变化；玉米淀粉2605合约收盘价2658元/吨，较前日下跌15元/吨，跌幅0.56%。
• 现货价格：
  • 辽宁地区：玉米现货价格2150元/吨，基差C05+18，较前日上涨10。
  • 吉林地区：玉米淀粉现货价格2630元/吨，基差CS05-28，较前日上涨15。
• 基差变化：玉米淀粉基差有所改善，但玉米基差波动较小。

市场动态

• 巴西玉米产量：2025/26年度巴西玉米产量预计为1.35亿吨，较早先预期调低100万吨。
• 播种进度：巴西二季玉米播种进度仅为50%，低于一年前的64%，可能影响后期供应。
• 国内供应与需求：节后气温回升，粮农及贸易商开始走货销售，但部分地区可能迎来降雪，影响运输。深加工企业及饲料企业存在补库需求，对玉米价格形成一定支撑。

策略与风险

• 投资策略：中性。
• 主要风险：谷物拍卖情况、天气变化、小麦产量影响。

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关键图表信息

• 豆粕价格：图1、图2、图3、图4、图5显示了豆粕主力合约价格、现货均价及各地现货价格走势。
• 玉米价格：图6、图7、图8、图9、图10展示了玉米主力合约价格、现货均价及各地现货价格。
• 基差分析：图37至图44提供了豆粕与玉米淀粉在不同地区的基差数据。
• 供需数据：图19至图22展示了豆粕压榨量、成交量、提货情况及库存；图23至图24显示了玉米售粮进度；图25至图36提供了深加工企业玉米需求、淀粉产量、加工量、提货量及利润数据。

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本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
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