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湘财证券研究所晨会纪要总结（2013年06月20日）

核心内容概述

本次晨会内容涵盖市场综述、行业动态点评、公司聚焦、新闻聚焦、政策动向等多个方面，主要围绕A股市场走势、房地产、煤炭、空调、汽车行业、股转系统扩容、金融政策调整等内容进行分析与建议。

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市场综述

主要观点

• 市场呈现“凌迟”行情，整体偏防御，资金偏好中小板和创业板。
• 主板指数与中小板、创业板走势差异明显，反映市场情绪偏向成长股。
• 成长股在高市盈率状态下上涨，但市盈率回归合理后，其投资价值可能减弱。
• 市场判断的准确性不如坚持操作的重要性。

关键信息

• 沪深300指数走势图显示市场波动较大。
• 市场资金偏好成长股，关注行业转型与新兴方向。

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行业动态点评

煤炭行业

• 需求低迷，冶金煤价格处于弱平衡状态。
• 行业基本面继续恶化，投资机会尚待中报利空释放结束后出现。

房地产行业

• 莱茵置业全年推货量大，销售情况良好，2014年业绩有望爆发。
• 公司积极进行多元化扩张，重点关注城市运营方向。

空调行业

• 5月空调产量微增，出口表现较好，库存处于较低水平。
• 预计节能补贴政策退出对销售影响有限，长期利好变频空调发展。
• 建议关注格力电器，因其在变频空调领域领先。

汽车行业

• 5月汽车销量同比增长，但增速回落。
• 市场整体仍处淡季，库存升高，估值上涨受限。
• 重卡销量在低基数基础上仍有较高增长，或成为估值提升契机。

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新闻聚焦

中欧光伏争端

• 欧盟对中国光伏产品征收11.8%临时反倾销税，意在保护本国葡农利益。
• 德国在薄膜光伏技术上投入巨大，享有政策补贴，而中国晶硅技术仍受制于欧洲。
• 欧盟双反可能推动薄膜光伏技术的发展，但对中欧贸易关系带来一定影响。

股转系统扩容

• 全国中小企业股份转让系统试点将扩大至全国，鼓励中小企业融资。
• 股转系统将采用两种交易方式：协议转让和竞争性做市商制度。
• 引入小额发行豁免和储架发行制度，提升中小企业融资灵活性。

IPO改革与金融政策

• 证监会不再调控新股发行节奏，释放IPO“堰塞湖”压力。
• 政策强调市场化改革，逐步淡化行政干预，推动资本市场的健康发展。
• 国务院会议提出优化金融资源配置，支持经济结构调整和转型升级。

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金融政策动向

央行操作

• 发行20亿元3个月期央票，缓解市场流动性紧张。
• 银行间市场资金面紧张，质押式回购利率大幅上升。

银监会风险防控

• 银行业需防范外部风险传染，重点关注小贷公司、典当行、担保机构、民间融资和非法集资。
• 实行名单制管理，对高风险合作机构进行动态评估和及时退出。

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公司聚焦：莱茵置业

• 公司全年推货量大，销售表现良好，2014年业绩有望爆发。
• 项目周转加快，积极拓展土地储备，计划增加2个房地产开发项目。
• 多元化战略持续推进，城市运营或成未来发展方向。

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投资建议

• 对莱茵置业维持“增持”评级，目标价4.60元。
• 房地产行业维持“中性”评级，关注转型和新兴方向的标的。
• 空调行业建议关注格力电器，其在变频空调领域具备领先优势。

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风险提示

• 房地产市场调控政策变动风险。
• 销售放缓可能影响企业业绩。
• 欧盟双反政策可能对中欧贸易关系带来一定影响。

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附：湘财证券投资评级体系

评级	投资收益率预期
买入	超过市场基准15%
增持	超过市场基准5%-15%
中性	与市场基准变动幅度在±5%之间
减持	落后市场基准5%以上
卖出	落后市场基准15%以上

市场比较基准为沪深300指数。