20250519-长江期货-玻璃_现货降价去库_盘面或将下破_16页_1mb

玻璃及纯碱市场分析总结

一、市场概况
2025年5月19日，玻璃期货市场呈现震荡偏弱走势，09合约周五日内跌至1000点附近，周内跌幅39元/吨。现货价格方面，华北、华中、华东地区5mm浮法玻璃价格分别为1200元/吨（-20）、1140元/吨（-30）、1340元/吨（-30）。纯碱期货价格为1289元/吨，玻璃期货价差284元/吨（+13），基差125元/吨（-41），合约价差-57元/吨（-13）。

二、供给端

1. 产线变动：上周河北德金五线（900T/D）和河北唐山蓝欣三线（700T/D）冷修，但四川成都南玻三线（1000T/D）、河北沙河长城四线（700T/D）及德金六线（900T/D）复产，日熔量小幅回升至156,505吨/天。全国在产玻璃生产线共222条。
2. 库存水平：截至5月16日，全国80家玻璃样本生产厂库存68,082万重量箱（+522），主要增长区域为东北和华中，华北库存10,680万重量箱（+39）、华中库存7,471万重量箱（+166）、华东库存15,560万重量箱（-46）。沙河厂库维持稳定，湖北厂库增加38万重量箱。

三、需求端

1. 房地产需求：3月全国商品房销售面积同比-12%，但新开工数据同比-19%，施工面积-33%。5月5日-11日30大中城市商品房成交面积环比+12%，同比-15%。房地产开发投资同比-10%，弱需求预期压制市场。
2. 汽车消费：4月我国汽车产量2,619万辆（环比-387万辆），销量2,590万辆（环比-325万辆）。新能源乘用车零售量905万辆，渗透率51.5%，环比-0.4%。玻璃表观消费量环比+18.7%。

四、成本端

1. 天然气制工艺成本：1,609元/吨（+2），毛利-269元/吨（-32）。
2. 煤制工艺成本：1,159元/吨（-4），毛利41元/吨（-16）。
3. 石油焦制工艺成本：1,206元/吨（+2），毛利-66元/吨（-32）。
4. 纯碱成本：截至5月16日，重碱主流价格华北1,500元/吨（0）、华东1,450元/吨（0）、华中1,400元/吨（0）、华南1,625元/吨（+50）。纯碱期货价格1,289元/吨，华中09合约基差11元/吨（+16）。

五、利润与库存

1. 玻璃利润：现货降价导致部分下游提货，但深加工订单增量有限，整体毛利下降。
2. 纯碱利润：氨碱法成本1,442元/吨（-32），毛利率65元/吨（+15）；联产法成本1,656元/吨（-38），毛利率288元/吨（+13）。
3. 库存变化：纯碱全国厂内库存17,120万吨（+107），重碱8,833万吨（+111），轻碱8,287万吨（-0.4%）。玻璃厂纯碱库存242天。

六、市场展望与操作策略

1. 玻璃：梅雨季前厂商去库意愿较强，以价换量可能导致现货价格进一步下探。宏观降息未能提振地产政策，需求悲观预期持续。技术面上，09合约空头趋势未改，1000点支撑较弱，建议关注反弹空机会。
2. 纯碱：短期纯碱库存高位，市场情绪对盘面存支撑，但需求疲软可能压制走势，建议观望。

七、风险提示

1. 上行风险：突发地产政策利好。
2. 下行风险：淡季来临导致需求衰减。

八、免责声明
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