20240630-浙商证券-上市银行2024年中报业绩前瞻_量价新平衡阶段开启_6页_939kb

上市银行2024年中报业绩前瞻分析（浙商证券）

核心观点

预计24H1上市银行营收、利润增速环比略回升，规模增速放缓、息差企稳，进入量价新平衡阶段。

业绩预测

1. 盈利状况：预计24H1净利润同比降0.01%，营收同比降1.3%；全年局面有望延续
2. 分型趋势：

• 国有/大行：净利润增速-16%(-13%)，营收增速-17%(-18%)
• 股份行：净利润增速3%(0%)，营收增速-29%(-27%)
• 城商行：净利润增速78%(70%)，营收增速53%(51%)
• 农商行：净利润增速32%(12%)，营收增速48%(47%)

主要推动力

1. 资产：规模年增8.4%（环比降1.1）；成本年增3.3%（环比微降）
2. 利差：季度净息差预计143%；收益率降幅收窄
3. 非息收入：同比增长23%；理财/代销业务承压
4. 信用成本：维持0.88%；小微、零售贷款生成压力持续

投资建议

维持“看好”评级，重点推荐：
✔ 高股息组合：6大国有行、兴业银行
✔ 中小银行：南京/江苏/成都/浙商银行等
✔ 成长标的：常熟/苏农/宁波等城商行
✔ 补涨预期：民生/浦发等低估值银行

风险提示

• 宏观经济失速风险
• 不良贷款大幅暴露
• 贷款需求下行压力

行业展望

资产负债表进入良性收敛通道，“以量补价”转向量价均衡新周期。
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