20220725-华联期货-甲醇周报_煤与天然气价格坚挺_成本存支撑_4页_745kb

甲醇周报总结

核心内容概述

本报告为2022年7月25日发布的甲醇市场周报，由研究员黎照锋撰写。报告分析了甲醇当前的成本、供应、库存、需求及技术走势，并提供了操作建议与风险提示。整体来看，甲醇市场受成本支撑与供应充裕影响，呈现震荡格局。

主要观点

• 成本支撑：煤价与天然气价格坚挺，支撑甲醇成本，煤制甲醇利润均值为-259元/吨，成本支撑中性偏多。
• 下游表现：PP与LLDPE走势较弱，甲醇制烯烃利润变差，对甲醇形成利空。
• 供应情况：7月甲醇进口量预计为129.22万吨，供应充裕；国内产量与开工率连续三周下降，但仍处于近年同期高位。
• 库存压力：港口库存仍处于近三年同期高位，对价格形成压制；企业库存小幅下降，但整体库存压力仍存。
• 需求疲软：下游周度开工率连续四周下跌，需求减弱，乙烯产量环比下降，显示产业链整体需求疲软。
• 技术走势：甲醇短期走势强于大盘，但随盘区间震荡，受宏观因素影响较大。

操作建议

• 趋势判断：甲醇短期以区间震荡为主。
• 参考区间：(2400, 2600)
• 操作策略：建议采取区间操作策略，关注价格波动区间内的买卖机会。

关键数据与信息

1. 现货与期货价格走势

• 国内现货：
  • 江苏太仓甲醇价格上涨6%，为2450元/吨。
  • 煤制甲醇利润亏损缩小，现货随期货走强，基差为-6。
• 国际现货：
  • CFR中国上涨1.6%，为302.5美元/吨。
  • CFR东南亚持平，为357.5美元/吨。
  • FOB鹿特丹上涨1.4%，为350欧元/吨。
• 期货走势：
  • 甲醇指数合约下跌6.3%，至2462元/吨。
  • 持仓量增加1.27万手，至233万手。

2. 利润分布

• 利润变化：煤制甲醇利润亏损缩小，天然气制甲醇利润改善，而甲醇制烯烃利润亏损扩大，产业链利润分配趋于平衡。

3. 供应情况

• 国内产量：2022年7月15日至7月21日，甲醇产量为150.88万吨，环比减少2.71万吨。
• 产能利用率：为74.72%，环比下降1.76%。
• 进口预估：7月进口量预计为129.22万吨，港口到港量为34.89万吨，仍需关注实际卸货速度。

4. 库存情况

• 港口库存：截至2022年7月20日，港口库存总量为96.25万吨，环比增加1.31万吨。
  • 华东地区：库存增加1.7万吨。
  • 华南地区：库存减少0.39万吨。
• 企业库存：样本企业库存为40.90万吨，环比下降1.86%。
• 订单待发：样本企业订单待发量为24.99万吨，环比下降2.46%。

5. 需求情况

• 下游开工率：连续四周下跌，需求疲软。
• 乙烯产量：2022年6月产量为240万吨，较2021年同期增长3.2%，但环比下降1.8%。
• MTO/CTO/MTP开工率：截至7月21日，为81.02%，环比下降1.85%。
• 需求总产能利用率：为72.36%，环比下降2.12%。

风险与重点关注因素

• 重点关注：
  1. 煤价、天然气与原油价格走势；
  2. MTO/CTO/MTP的开机率变化；
  3. 房地产行业发展对甲醇需求的影响。
• 风险提示：进口量大、库存高、需求弱对甲醇价格形成压制，需密切关注库存变化及成本波动。

免责声明

• 本报告由黎照锋独立撰写，仅作市场参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于可靠数据来源，但不保证其准确性、完整性或时效性。
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