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天然橡胶市场总结（2021-12-24）

核心内容

2021年12月24日，天然橡胶市场出现反弹迹象，悲观情绪有所缓和。沪胶主力2205合约收盘价为14515元/吨，涨幅0.76%；夜盘报收14495元/吨。INE20号胶主力2202合约收盘价为11380元/吨，涨幅0.98%；夜盘报收11360元/吨。国际市场方面，东京RSS3收盘价为230.50日元/千克，涨幅0.30%；新加坡RSS3收盘价为188.90新加坡元/千克，跌幅2.28%；新加坡TSR20收盘价为170.70新加坡元/千克，涨幅0.41%。

主要观点

1. 市场走势

• 沪胶：主力合约报收14515元/吨，夜盘微调，整体呈反弹走势。
• 20号胶：主力合约报收11380元/吨，夜盘略有回落，但整体表现偏强。
• 国际胶价：东京和新加坡市场胶价波动，但整体趋势偏稳，部分品种出现上涨。

2. 基本面分析

• 供应端：我国云南产区停割，东南亚地区受拉尼娜影响，产量释放有限，供应支撑增强。
• 库存情况：青岛保税区库存持续下滑，交易所库存亦有下降趋势，库存拐点推迟，对价格形成支撑。
• 进口数据：11月份天然橡胶进口量环比上升29.61%，超出市场预期，显示进口端有所改善。

3. 需求端分析

• 下游需求：轮胎厂开工率变化不大，购销活动仍显乏力，部分企业或提前放假，影响需求表现。
• 汽车销量：11月份汽车销量同比下降，重卡销量创年内新低，显示需求端存在压力。

4. 操作建议

• 市场整体供需偏强，叠加天然橡胶价格处于相对低位，有利于价格回升。
• 但需求端拖累仍在，上行空间有限，建议采取轻仓操作，长线多单持有。

关键信息

• 价格波动：沪胶主力合约价格略有上涨，20号胶亦有小幅反弹。
• 产区影响：云南停割、东南亚拉尼娜天气影响产量，供应偏紧。
• 库存趋势：青岛保税区及交易所库存持续下降，库存拐点推迟。
• 进口数据：11月进口量环比增长29.61%，超预期。
• 需求疲软：汽车和重卡销量下滑，下游购销乏力。
• 操作策略：建议轻仓操作，长线多单持有。

数据来源

• 所有数据均来自Wind及国都期货研究所。
• 图表包括沪胶主力合约、日胶活跃合约、天然橡胶市场价格、合成橡胶市场价格、青岛保税区库存、交易所库存、橡胶进口、RU1-9合约价差、RU9-5合约价差、活跃合约基差等。

分析师信息

• 赵睿：国都期货研究所橡胶期货分析师，金融硕士学历，擅长基本面分析，对橡胶产业链有丰富的研究经验。

研究所简介

• 国都期货研究所拥有由多名博士、硕士组成的专业研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等国内外一流高校。
• 研究所秉持“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户和产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计及风险管理等专业服务。

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