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农产品市场分析报告（2021年12月24日）

核心内容概览

本报告主要分析了2021年12月24日农产品市场情况，包括油脂、生猪、玉米、豆粕和鸡蛋等品种。内容涵盖行情回顾、基本面分析、供需变化、期现价格、后期展望及操作策略等。

一、油脂

主要观点

• 油脂期货在近一个月快速下跌后，利空预期已兑现，技术买盘和供给担忧推动反弹。
• 三大油脂（豆油、菜油、棕榈油）价格走势基本一致，但基本面存在差异。
• 菜油：受加拿大油菜籽减产影响，全球菜籽供应紧张，国内高度依赖加拿大市场，进口成本高推高菜油价格，预计此状况延续至2022年上半年。
• 棕榈油：马来西亚出口数据疲软，产量下降，拉尼娜气候可能影响印尼和马来产区的短期供应，但有利于远期产量。
• 豆油：关注CBOT大豆，拉尼娜气候引发产量担忧，支撑国内豆油价格。

关键信息

• 现货价格：华东四级豆油9460元/吨（+190元/吨），华东四级菜油12700元/吨（-50元/吨），华南24度棕榈油9700元/吨（+410元/吨）。
• 库存情况：三大油脂库存总量190.17万吨（+9.85万吨），其中豆油库存99.6万吨（-1.91万吨），菜油库存36.27万吨（+4.32万吨），棕榈油库存54.31万吨（+7.45万吨）。
• 进口情况：11月大豆进口量857万吨（同比-10.6%），预计12月到港量850万吨。
• CFTC持仓：投机基金在大豆期市增持净多单，豆油减持净多单，豆粕增持净多单。

二、生猪

主要观点

• 生猪存栏和出栏量已恢复至非洲猪瘟前水平，但实际供应仍高于2017年。
• 规模猪场淘汰低产母猪，提升生产效率，养殖结构优化。
• 12月进入肉类消费高峰期，预计生猪出栏量持续增加，但增长幅度有限。
• 基差：生猪基差1844元/吨（-721元/吨）。

关键信息

• 现货价格：全国生猪收购均价18.18元/公斤（-0.6元/公斤），河南外三元生猪均价15.98元/公斤（-0.2元/公斤）。
• 库存：国内生猪库存43764万头（+18.2%）。
• 进口政策：2022年1月1日起，猪肉恢复最惠国税率，有利于保障国内供应。
• 策略：期货投资者可区间短线操作，养殖企业可持有LH2201及LH2203合约。

三、玉米

主要观点

• 新作玉米售粮进度偏慢，春节前集中售粮可能对价格形成利空。
• 天气因素影响玉米生长，但总体利于越冬和后续生长。
• 替代品小麦价格上涨，玉米饲用需求回流。
• 进口情况：11月玉米进口79万吨（同比+35.77%），1-11月累计进口2702万吨（同比+199.4%）。
• 库存：国内玉米库存处于低位，港口库存偏低。

关键信息

• 现货价格：黑龙江玉米收购价2400元/吨，山东玉米收购价2800元/吨。
• 基差：玉米基差-26元/吨（+39元/吨）。
• 进口及压榨：11月大豆进口857万吨，预计12月到港850万吨，压榨量逐步回暖。
• 策略：现货企业可随用随采，期货投资者建议观望。

四、豆粕

主要观点

• 豆粕期货受美豆走势影响，短期偏强运行。
• 11月大豆进口回暖，压榨量回升，豆粕库存维持低位。
• CFTC持仓：投机基金在豆粕期市减持多单，增持空单，净多单减少。
• 基差及价差：豆粕05合约基差318.57元（-45.72元），1-5价差扩大。

关键信息

• 现货价格：沿海豆粕价格3460-3540元/吨（+50元/吨）。
• 库存：国内主要油厂豆粕库存63.8万吨（+6.57万吨）。
• 压榨利润：美湾进口毛利-391元/吨，巴西进口毛利-187元/吨。
• 策略：期货投资者可关注基差变化，现货企业可随用随采。

五、鸡蛋

主要观点

• 鸡蛋价格企稳，元旦期间需求有望拉动反弹。
• 蛋鸡苗价格企稳，补栏积极性提升，未来存栏量将逐步回升。
• 淘汰鸡量增加，对价格形成一定支撑。

关键信息

• 现货价格：主产区鸡蛋价格4.51元/斤（+0.02元/斤），主销区鸡蛋价格4.80元/斤（+0.02元/斤）。
• 养殖利润：鲜鸡蛋单斤盈利0.89元/斤（-0.1元/斤），去年同期为0.36元/斤。
• 补栏情况：11月蛋鸡苗出苗量4289万羽（+50%），补栏量回暖。
• 淘汰鸡：12月淘汰量回暖，日龄平均505天（+1天）。
• 基差：鸡蛋01合约基差350元（+51元），02合约基差749元（+8元）。
• 价差：1-5价差44元（-35元），预计01-05价差保持正值。
• 策略：期货投资者可参与空单，现货企业可关注春节前备货高点。

重要变量

• 非洲猪瘟疫情：影响生猪产能恢复及养殖利润。
• 新冠疫情：限制人员流动，影响需求。
• 进出口政策：如猪肉进口关税调整，影响国内供应。
• 天气：如拉尼娜气候、雨雪天气等，影响作物生长及产量。

操作建议

• 油脂：做多远月合约，关注基差变化及库存调整。
• 生猪：区间短线操作，持有LH2201及LH2203合约。
• 玉米：观望为主，关注集中售粮及进口情况。
• 豆粕：关注基差及价差变化，维持低位库存。
• 鸡蛋：参与空单，关注春节前备货高点。