计算机行业2024Q4策略：低位进击-241005-浙商证券-35页_1mb

计算机行业2024Q4策略分析总结

行业现状与政策机遇

1. 行业底部确立：

   • SW计算机指数自2024年8月创下10年新低，机构持仓比例降至10年新低（25.0%）。
   • 基本面企稳，营收增速回升，细分领域中基础软硬件、算力、智能汽车、工业软件、电力IT等表现突出。
   • 政策强力支持：信创、智能驾驶、数据要素、网络安全等领域政策密集发布，资金支持（万亿元国债、超长期国债）层层递进。

2. 核心驱动因素：

   • 信创：业绩回暖（Q2收入同比增长109%），安全测评细化，党政+行业采购加速，国产替代持续推进。
   • 自动驾驶：赛道高景气，Q4多重催化（Robotaxi发布、汽车政策支持、产业落地加速）。
   • 金融IT：市场活跃度提升，券商/资管IT预算增长，证券IT收入与成交量显著相关。
   • 数据要素：政策密集期临近，“八项关键制度”陆续推出，公共数据开发利用成为亮点。

投资策略重点

短期策略

• 超跌反弹：聚焦机构重仓股（如深信服、恒生电子、广联达）和白马龙头，优选“1硬2低”组合（基本面稳健、估值低、涨幅低）。
• 细分领域：信创、自动驾驶、金融IT、数据要素四条主线并行，关注政策受益标的如索辰科技、金山办公、德赛西威、山大地纬。

长期布局

• 行业龙头+技术壁垒：如金山办公、亚信安全、中国软件，受益于信创深化和国产替代浪潮。
• 高弹性机会：自动驾驶龙头（德赛西威、中科创达）、金融IT核心企业（恒生电子、顶点软件），以及政策驱动的数据要素公司（山大地纬、新点软件）。

推荐组合及核心逻辑

• 核心推荐：恒生电子（金融IT龙头，估值修复）、广联达（造价业务稳健，地产受益）、山大地纬（数据要素全国化突破）。
• 特色亮点：
  • 信创：索辰科技（CAE国产龙头）、神州数码（金融信创+数据要素）、亚信安全（运营商+新兴市场）。
  • 自动驾驶：德赛西威（智能座舱+ADAS布局）、中科创达（车规级系统级SoC）。
  • 金融IT：顶点软件（证券IT高增长）、同花顺（ToC业务边际改善）。

风险提示

• 政策落地不及预期：数据要素、信创政策执行力度不足可能影响行业景气度。
• 基本面波动：下游需求疲软（如地产、消费）、毛利率下行、技术迭代风险需重点关注。

以上为浙商证券《低位进击——计算机行业2024Q4策略》核心内容总结，重点聚焦超跌反弹机会与细分领域的政策驱动，为投资者提供决策参考。