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格林大华期货 PTA 早报 20210714 总结

核心内容

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）期货市场的近期走势及影响因素，主要围绕供应端收缩、需求端支撑、油价波动及库存压力等方面展开。整体来看，PTA市场在7月份表现出一定的上涨动力，但面临库存高企与外部需求不确定性的挑战。

主要观点

• 供应端收缩：多家主流PTA生产企业在7月进行检修或降负操作，导致供应量减少，为市场提供了支撑。
• 需求端支撑：聚酯行业维持较高开工率，对PTA需求保持稳定，进一步推动价格上行。
• 油价反弹：国际油价在隔夜市场反弹，对PTA形成一定成本支撑。
• 库存压力：尽管供应减少，但社会库存水平较高，可能对价格形成下行压力。

关键信息

利多因素

• 聚酯开工率：7月8日聚酯开工率为 90.76%，处于相对高位，对PTA需求稳定。
• 大厂减供：恒力石化7月PTA合约供应量减少 50%，逸盛石化减少 30%，供应端明显收缩。
• 装置检修：洛阳石化32.5万吨装置于6月30日停车检修；宁波台化120万吨装置于7月10日停车，计划检修18天；福海创450万吨装置降负至8成，预计7月底或8月初可能再次检修。
• 加工费上调：7月13日，原料PX CFR中国价格收至 932.67美元/吨，PTA加工费上调至 543.32元/吨，显示成本支撑增强。

利空因素

• 新装置投产：逸盛新材料360万吨新装置已投产，目前负荷正在提升，可能增加市场供应。
• 装置重启：新凤鸣250万吨装置于7月3日停车，计划近两天重启，可能对市场供应产生一定影响。
• 库存压力：社会库存绝对水平较高，存在一定的去库存压力，可能抑制价格上涨空间。
• 需求不确定性：海外疫情仍存，终端需求存在不确定性，可能影响PTA的出口及整体需求。

操作建议

• 成本驱动：PTA价格受成本支撑，建议投资者以成本驱动为主。
• 逢低滚动短多：在价格低位时，可考虑滚动式做多操作。
• 已有多单持有：若已有PTA多单，建议继续持有。

风险因素

• 油价波动：国际油价的变动直接影响PTA成本，是主要风险之一。
• 终端需求变化：下游聚酯及终端需求的波动可能对PTA价格产生重大影响。
• 海外疫情发展：疫情对全球需求的影响仍需关注。
• 装置投产与检修情况：新装置投产及现有装置检修情况将直接影响市场供需平衡。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，投资者应自行判断并承担相应风险。格林大华期货可能发布与本报告意见不一致的其他报告，本报告仅代表分析师个人观点，不反映公司立场。

研究员信息

• 研究员：封晓芬
• 联系电话：010-56711731
• 从业资格：F3048238
• 投资咨询：Z0015610