20231031-东海证券-保险Ⅱ行业简评_引导长期资金入市_强化险企资负匹配与跨周期配置能力_3页_258kb

政策调整与考核优化：

• 财政部发文引导保险资金长期稳健投资，调整ROE考核方式，由单一当年度ROE变为三年几何平均数与当年度ROE各占50%的综合方式，自2023年绩效评价起实施。
• 强化风险管理和投资约束，要求保险公司依法合规开展投资，将投资收益与风险管理相结合，强调资产短期波动的容忍度与长期配置能力的平衡。

风险管理与投资方向指引：

• 提出三方面要求：依法合规开展投资，匹配自身投资管理与风险控制能力；坚持审慎、安全、增值原则，优化资产配置，投向风险可控、收益稳健的资产；制定专门的投资管理制度，建立透明规范的投资决策流程与风险评估体系。
• 对ROE低于行业中等值的公司要求及时调整投资，连续三年低于标准者将被动态调整评价档次。

引导长期资金入市：

• 险资配置权益比例上限提高至45%，投资标的风险因子下调，政策支持资本市场的稳定发展。
• 截至2023年9月末，保险资金运用余额达272万亿元，股票及证券投资基金配置占比较高，12.8%。
• 规范性政策优化旨在提升保险公司稳健经营能力，增强市场长期稳定器作用。

投资建议与评级：

• 给予保险Ⅱ板块“超配”评级，预期政策将扭转市场对险资的悲观预期，推动行业向高质量发展迈进。
• 强调具有竞争优势的大型综合险企关注度较高。

风险提示：

• 新单销售不及预期、长端利率下行、权益市场波动、股权投资减值、车险改革不及预期、政策调整风险等。