20171022-招商证券-众安在线-06060.HK-众安在线调研纪要（更新版）_3页_354kb

众安在线调研纪要总结

核心内容概述

本报告为招商证券分析师郑积沙对众安在线（6060.HK）的调研纪要，主要分析了众安在线的业务模式、竞争优势、公司愿景及投资评级等信息。众安在线作为中国首家获得互联网保险牌照的公司，其商业模式和科技融合是其区别于传统保险公司的关键。

主要观点与关键信息

公司基本信息

• 目标估值：0.00-0.00元（未提供具体数值）
• 当前股价：未提供
• 报告日期：2017年10月22日
• 上证综指：3370点（作为参考市场指标）

客户与业务特征

• 客群特征：60%的客户年龄在20-35岁，以年轻用户为主，为公司未来业务发展奠定了基础。
• 业务模式：众安在线以“保险+科技”为核心，重点发展非车险业务，如消费金融和健康险，这些产品利润较高，有助于提升公司利润率和竞争力。
• 生态场景：公司围绕五个主要生态场景开展业务，分别是生活消费、车险、健康险、航旅和消费金融。

各业务场景分析

• 生活消费：众安在生活消费场景中寻找消费行为的痛点，与生态伙伴合作解决，实现客户无痛消费和投保的共赢。典型产品包括退运险。
• 车险：采用B2B2C模式，与滴滴出行、汽车垂直平台、自有开放平台等合作，获取车主流量，将互联网用户转化为车险客户。
• 健康险：主要通过支付宝保险窗口、在线保险销售平台、其他经纪公司及自有渠道（APP、网站）进行销售。主打产品包括“尊享e生”和“步步保”。
• 航旅：与携程、同程、去哪儿、飞猪等第三方平台，以及航空公司和线下旅行社合作，提供航空意外险、延误险、旅行险、航班取消险、酒店取消险等产品。
• 消费金融：与互联网放贷平台、电商平台、资金方等合作，作为中介引入资金方，推动消费金融业务发展。

竞争优势与发展前景

• 竞争优势：众安凭借互联网牌照优势，无需设立分支机构即可开展全国业务，且在科技输出与保险业务融合方面具有显著优势，特别是在动态实时定价技术上。
• 发展前景：公司通过生态场景的不断拓展和产品创新，有望在非车险领域持续增长，提高整体竞争力和盈利能力。

投资评级说明

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%之间
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师信息

• 姓名：郑积沙
• 学历：美国纽约大学克朗数学研究所硕士
• 背景：曾就职于招商财富投资管理部，2015年加入招商证券，从事非银行金融行业研究
• 奖项：2015年获得金牛奖第五名（团队），2016年获得新财富、金牛奖、IAMAC等评选第二名（团队）

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
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• 报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
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