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2008年第1期信用评级报告总结

核心内容

本期报告由联合资信评估有限公司发布，涵盖多个企业的信用评级分析，主要包括烟台万华华信合成革有限公司、中国诚通控股集团有限公司、黑龙江北大荒农业股份有限公司、北京京客隆商业集团股份有限公司、湖南晟通科技有限公司、有研亿金新材料股份有限公司、江苏华西集团公司、广东省广晟资产经营有限公司及安徽江淮汽车集团有限公司等。

报告主要围绕企业主体长期信用等级、本期债券信用等级、评级观点、优势与关注点、主要数据及企业概况等方面展开，旨在评估各企业信用风险及偿债能力。

主要观点与关键信息

1. 烟台万华华信合成革有限公司

• 评级结果：企业主体长期信用等级AA，本期短期融资券信用等级A-1
• 评级时间：2007年11月1日
• 评级观点：公司发展迅速，资产流动性适宜，盈利能力强，预计未来三年内偿债能力强，到期不能偿付的风险小。
• 优势：
  • 现金类资产较多，对本期短期融资券覆盖程度高。
  • 存货和应收账款变现周期较短，流动资产流动性良好。
  • 经营活动产生的现金流入量及净额较大，对本期债券覆盖程度高。
  • 短期偿债能力强。
• 关注：
  • 2007年下半年MDI市场竞争加剧。

2. 中国诚通控股集团有限公司

• 评级结果：企业主体长期信用等级AA，评级展望稳定；本期公司债券信用等级AAA
• 评级时间：2007年9月26日
• 评级观点：公司经营环境良好，政府支持力度大，盈利能力偏弱但债务负担偏轻，本期债券到期不能偿付的风险小。
• 优势：
  • 拥有全国领先的物流配送、集装箱运输和金属分销网络。
  • 拥有三家上市公司，融资渠道较多。
  • 国资委支持，资产经营经验丰富。
• 关注：
  • 行业竞争激烈，盈利空间有限。
  • 负债结构不合理，债务负担较重。

3. 黑龙江北大荒农业股份有限公司

• 评级结果：AA
• 评级时间：2007年8月7日
• 评级观点：公司是农业产业化标志性企业，具备规模、资源、技术、装备优势，预计可转换公司债券到期不能偿还的风险低。
• 优势：
  • 国家对农业的扶持力度大，公司位于我国最大商品粮基地。
  • 公司经营模式合理，风险较小。
  • 产业链完整，未来发展潜力大。
• 关注：
  • 农业对自然环境依赖高，存在不确定性。
  • 农产品精深加工程度较低，产品附加值不高。

4. 北京京客隆商业集团股份有限公司

• 评级结果：企业主体长期信用等级A+，评级展望稳定；本期短期融资券信用等级A-1
• 评级时间：2007年11月13日
• 评级观点：公司资产流动性强，现金流状况良好，本期短期融资券到期不能偿还的风险小。
• 优势：
  • 货币资金充足，资产流动性较强。
  • 现金流状况良好，短期支付能力较强。
• 关注：
  • 零售行业竞争激烈，利润率较低。
  • 债务负担较重。

5. 湖南晟通科技有限公司

• 评级结果：企业主体长期信用等级A，评级展望稳定；本期公司债券信用等级AAA
• 评级时间：2007年11月9日
• 评级观点：公司主营业务收入持续增长，盈利能力较强，本期债券到期不能偿付的风险小。
• 优势：
  • 地域优势明显，是湖南省最大的铝生产加工企业。
  • 无历史负担，资产质量良好。
  • 管理制度健全，经营秩序良好。
• 关注：
  • 铝行业高耗能，受宏观调控影响大。
  • 原材料依赖进口，产业链尚不完整。
  • 公司债务负担重，偿债能力一般。

6. 有研亿金新材料股份有限公司

• 评级结果：A
• 评级时间：2007年8月28日
• 评级观点：公司产品应用于集成电路行业，技术壁垒较高，主要产品面临国外企业竞争压力。
• 优势：
  • 靶材、蒸发材料等产品技术壁垒高，行业知名度高。
  • 产品应用领域重要，已列入国家“十一五”重大专项。
  • 控股股东支持，研发实力强。
• 关注：
  • 原材料价格上涨，对公司成本有影响。
  • 主要产品面临国外竞争压力。

7. 江苏华西集团公司

• 评级结果：企业主体长期信用等级A+，本期短期融资券信用等级A-1
• 评级时间：2007年5月3日
• 评级观点：公司多元化经营提高了抗风险能力，经营状况良好，本期短期融资券到期不能偿还的风险小。
• 优势：
  • 经营规模大，多元化经营策略增强抗风险能力。
  • 品牌效应显著，提升市场份额。
  • 经营性现金流规模较大，对本期债券覆盖程度高。
• 关注：
  • 纺织行业竞争激烈，盈利空间缩小。
  • 资本性支出大，债务负担重。
  • 近三年盈利能力和资产运营效率有所下降。

8. 广东省广晟资产经营有限公司

• 评级结果：企业主体长期信用等级AA+，评级展望稳定；本期短期融资券信用等级A-1
• 评级时间：2007年9月18日
• 评级观点：公司资产规模大，资源与科技优势突出，本期短期融资券到期不能偿还的风险小。
• 优势：
  • 货币资金充足，现金类资产规模大。
  • 经营状况良好，现金流覆盖能力强。
  • 融资渠道畅通，债务结构合理。
• 关注：
  • 下属企业历史包袱重，存在不确定性。
  • 债务结构不合理，短期支付压力大。

9. 安徽江淮汽车集团有限公司

• 评级结果：企业主体长期信用等级AA，本期短期融资券信用等级A-1
• 评级时间：2007年9月30日
• 评级观点：公司处于快速发展阶段，资产质量较好，本期短期融资券到期不能偿还的风险小。
• 优势：
  • 资产规模大，资产负债率较低。
  • 主营业务收入持续增长，盈利能力和现金流状况良好。
• 关注：
  • 债务负担重，流动比率下降。
  • 2006年利润总额下降，经营风险增加。

总结

本期报告分析了多家企业在2007年的信用状况，重点评估了其偿债能力、盈利能力、资产质量及行业前景。各企业普遍具备一定的资产规模和盈利能力，但部分企业存在债务负担重、行业竞争激烈、管理不完善等问题。总体来看，企业信用风险较低，债券到期不能偿还的风险较小。