20230320-中泰期货-聚烯烃产业链周报_悲观气氛漫延_聚烯烃大幅走弱_41页_3mb

聚烯烃产业链周报总结（2023年3月20日）

核心内容概述

本周聚烯烃市场整体呈现走弱态势，主要受到经济衰退预期及美联储加息政策影响，导致原油等大宗商品价格承压下行，进而影响聚烯烃价格。尽管市场情绪悲观，但聚烯烃基本面变化不大，产业链上下游库存不高，且下游需求具有一定韧性，预计整体供需格局将环比改善。

主要观点

• 市场情绪与经济预期：美联储激进加息策略引发多家银行储户挤兑，市场对经济衰退的担忧加剧，导致聚烯烃价格走弱。然而，聚烯烃价格被略微低估，后期存在反弹机会。
• 现货市场表现：聚丙烯（PP）现货市场价格震荡走弱，但成交情况有所好转，下游工厂拿货积极性提高。PP基差报价走强，但品种间价差机会不多。
• PE市场动态：聚乙烯（PE）现货市场价格亦震荡走弱，但PE装置检修损失量有所增加，对市场供应形成一定压力。
• 价格与利润变化：油化工综合利润本周小幅修复，MTO及PDH装置利润有所回升，而煤化工利润相对稳定。PP及PE下游利润整体一般，部分产品如地膜、农膜、缠绕膜等价格稳定。
• 终端消费情况：塑料制品产量略有反弹，家电产量同比增速回升，汽车及快递业务量对聚烯烃需求有一定支撑，但增速有所放缓。

关键信息

聚丙烯（PP）市场情况

• 价格走势：PP现货市场价格走弱，基差报价震荡走强，周五05合约基差接近平水。
• 价差分析：PP品种间价差机会不大，1-5、5-9、9-1合约价差波动较小。
• 排产情况：PP排产比例变化不大，装置检修损失量为7.27万吨，较上周有所减少。
• 策略建议：建议降低现货库存，可考虑使用看涨期权工具对冲风险。

聚乙烯（PE）市场情况

• 价格走势：PE现货市场价格震荡走弱，基差报价震荡走强，华北基差报价05+80左右。
• 价差分析：LL-PP价差小幅度走强，但整体偏高，需谨慎对待。
• 检修情况：PE装置检修损失量增加，主要涉及LL、HD、全密度等装置，影响量较大。
• 策略建议：建议降低现货库存，对冲策略暂无。

上下游利润与开工情况

• 油化工利润：综合利润小幅修复，MTO、PDH装置利润改善。
• 煤化工利润：利润稳定，化工用煤价格维持不变。
• 开工率：聚烯烃整体开工率维持稳定，装置检修情况对供应有一定影响。

终端消费与需求

• 塑料制品：产量数据略有反弹，但为滞后数据，仅能作为需求判断的参考。
• 家电产量：同比增速略微回升，塑料用于家电外壳，需求积少成多。
• 汽车产量：使用聚烯烃的量较少，但基数大，PP抗冲共聚用于仪表盘等部件。
• 快递业务量：包装膜需求持续增长，但增速有所放缓。

风险因素

• 商品价格整体走弱
• 经济衰退预期持续
• 原油价格波动
• 装置检修影响供应

建议

• 现货策略：降低现货库存
• 对冲策略：暂无
• 投资建议：建议关注看涨期权工具，以限制亏损并获取潜在收益

附注

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