20230327-中泰期货-聚烯烃产业链周报_悲观气氛仍没改善_聚烯烃偏弱震荡_42页_3mb

聚烯烃产业链周报总结（2023年3月27日）

核心内容

本周聚烯烃市场整体呈现偏弱震荡态势，现货价格波动不大，基差报价保持稳定。市场整体氛围仍偏悲观，主要受宏观经济衰退预期和美联储加息影响，但聚烯烃产业链库存逐渐去化，下游需求虽恢复缓慢，但具备一定韧性，整体供需格局环比有所改善。

主要观点

• 宏观环境：经济衰退预期主导市场，美联储加息幅度符合预期，美国银行业风险暂时控制，但市场情绪仍偏悲观。
• 原料端表现：原油、煤炭价格稳定，丙烷价格走势偏弱，对聚烯烃价格形成一定压制。
• 聚烯烃自身表现：PP和PE现货价格震荡，基差报价略有波动，但整体未出现明显上涨趋势。
• 下游需求：PP和PE下游需求恢复缓慢，长期订单偏少，导致投机性备货不足，但市场对需求仍有期待。
• 产业链库存：库存逐渐去化，显示市场存在一定的供需改善预期。
• 价格走势预期：下周聚烯烃价格可能因市场预期而有所反弹，建议投资者考虑使用看涨期权进行对冲。

关键信息

聚丙烯（PP）市场情况

• 价格走势：PP现货市场价格偏弱震荡，基差报价在05+40附近，成交情况略有转差。
• 价差情况：PP品种间价差机会近期不明显，5-9价差机会不大。
• 排产比例：PP排产比例变化不大，整体开工率维持稳定。
• 检修情况：本周PP装置检修损失量为6.42万吨，较上周有所减少。

聚乙烯（PE）市场情况

• 价格走势：PE现货市场价格震荡，基差报价在05+120左右，市场成交情况略微转差。
• 价差情况：PE品种间价差机会不明显，5-9价差机会不大。
• 排产比例：PE排产比例变化不大，整体开工率稳定。
• 检修情况：本周PE装置检修损失量为6.1万吨，较上周有所减少。

原料及利润情况

• 原料价格：原油、煤炭价格稳定，丙烷价格短期偏弱。
• 利润修复：油化工装置综合利润小幅度修复，丙烷脱氢装置和MTO装置利润有所修复，煤化工利润保持稳定。
• 进口利润：外盘价格小幅走弱，进口利润震荡。

下游消费情况

• 塑料制品产量：数据滞后，但整体略有反弹，显示需求有改善迹象。
• 家电产量：同比增速略有回升，塑料用于家电外壳，需求积少成多。
• 汽车产量：使用聚烯烃的量较少，但基数大，仪表盘及部分塑料制件使用PP抗冲共聚。
• 快递业务量：包装膜需求持续增长，但增速有所放缓。

现货策略与风险提示

• 现货策略：建议降低现货库存，以应对可能的市场波动。
• 对冲策略：暂无明确建议。
• 风险因素：商品价格整体走弱，需警惕市场进一步下行风险。

结论与展望

尽管聚烯烃市场整体偏弱，但产业链库存逐渐去化，下游需求恢复趋势显现，市场对经济前景的悲观预期可能有所缓解，聚烯烃价格存在反弹机会。建议投资者关注看涨期权工具，以降低风险并捕捉潜在上涨收益。同时，需持续关注宏观经济变化及原料价格走势，以调整策略应对市场不确定性。