20250710-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_522kb

宏观与股指

• 宏观因素：美债收益率下跌，触发市场风险偏好升温；中国6月PMI继续回升，经济增速加快；“反内卷”政策及稳就业措施短期提振风险偏好；国外市场回暖及人民币升值进一步推动国内情绪。
• 操作建议：短期谨慎做多，市场关注中美贸易谈判进展及国内增量政策落地情况。美加关税风险加剧短期不确定性，风险预期模块建议谨慎操作。

黑色与能化类

黑色金属（钢、矿）

• 核心逻辑：在政策重复“反内卷”下，钢价短期震荡，但从基本面看，限产逐步生效，需求端“执行偏弱”与“预期转强”冲突，叠加矿价情绪升温，波动发生概率上升，短期制造业信心预期偏弱。
• 操作建议：谨慎追涨，区间震荡，如七月份库存出现累升超过预期则空配调整。关注本周钢轧企业数据，以及周四矿石进口政策变化风险。

能源与基础化工

• 内容广泛涵盖原油、沥青、PX、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、纯碱、玻璃、甲醇等板块，分析近期走势主要由供需因素与政策驱动，提及库存变化、生产区域限制、新炼能投产等，普遍提示短期需谨慎。

有色与新能源

• 铜/锌：关税政策预期加剧有色金属短期不确定性，尤其是关键节点在8月份，目前多空依然分庭抗礼。
• 铝：偏多情绪难有反转，政策末端发力度确实有所下降；库存持续累积是现实矛盾所在，贸易商多数观望，短期建议震荡策略。
• 碳酸锂、工业硅、多晶硅：供应链修复、反内卷刺激政策、开工率上升，使得相关板块整体偏强；但回调风险难以回避，尤其是多晶硅保证金收紧后，仍需注意资金面退潮概率。

农产品板块

• 美豆/菜粕：贸易战升级对农产品出口构成风险，讲美豆目前丰产品种生产风险仍然加大，而国内库存累积短线价格偏弱，应关注南美出口节奏变化。
• 玉米、生猪：考虑俄罗斯及中国拍卖节奏，玉米价格走势预期受政策占据主动，生猪短期暂需观望高点成决议头肩顶形格局位置，关注起长大、育肥时间偏滞后终端消费季节反转。

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