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工业硅期货周报总结

一、当周主力合约行情走势

2026年1月5日至1月9日期间，广期所工业硅期货主力合约呈现宽幅震荡走势。

• 价格波动：周开盘价为8855元/吨，最高价9100元/吨，最低价8465元/吨，周收盘价8715元/吨，全周波动区间达635元/吨。
• 走势特征：整体呈现“先扬后抑再反弹”的态势，1月5日价格承压下行，1月6日市场情绪回暖，价格大幅反弹；1月7日延续涨势；1月8日因恐慌性抛售价格暴跌4.96%，创当周低点；1月9日价格企稳回升，收涨2.11%。
• 持仓变化：当周持仓量先增后减，1月5日为217292手，1月8日增至260531手（峰值），随后减至239704手，全周净增22412手，反映市场多空博弈激烈。

二、现货市场及基差分析

• 现货价格：当周工业硅现货价格保持稳定，新疆553#通氧价格为8800元/吨，与前一周持平；553#金属硅现货价格稳定在9170元/吨水平，较12月初的9370元/吨有所回落。
• 基差变化：期货价格整体弱于现货市场，周一（1月5日）基差为-440元/吨，周五（1月9日）基差扩大至+455元/吨，表明市场对远期价格仍持谨慎态度。

三、主要影响因素分析

1. 供需双弱格局持续

• 供应端：新疆地区开工率维持在8成左右，但年初部分企业例行检修减产；川滇地区受枯水期影响，产量大幅回落；甘肃和内蒙产量总体平稳，整体供应呈边际回落走势。
• 库存情况：截至12月31日，国内工业硅社会库存达55.7万吨，周环比增加0.4%，库存仍处于高位，对价格形成压制。
• 需求端：多晶硅行业受反垄断监管影响，硅片企业降价去库存，电池厂商因银价上涨成本压力增加，组件龙头企业减产，集中式光伏项目需求降温。传统行业如有机硅和铝合金也面临消费下行压力，下游企业减产，市场交投清淡，需求承接乏力。

2. 政策面因素影响市场情绪

• 宏观政策：央行将灵活运用降准降息，继续实施扩张型财政政策扩大内需；12月制造业PMI重回扩张区间，高技术制造业利润增长加快，CPI同比上涨0.8%，内需企稳回升迹象明显，对市场形成长期支撑。
• 行业政策：多晶硅行业反垄断监管打压市场情绪，要求企业建立反垄断机制，对市场信心形成拖累；“反内卷”政策持续推进，产能整合平台落地及限销预期影响下，头部企业挺价明显，但下游硅片企业减产，市场博弈激烈。

3. 成本支撑与市场情绪博弈

• 成本端：工业硅生产成本相对稳定，新疆地区出厂价在8600-8800元/吨，内蒙古、甘肃、宁夏等地出厂价在8800-9000元/吨，成本支撑明显。
• 市场情绪：多空因素交织导致价格大幅波动，供应端收缩、成本支撑、宏观政策向好形成支撑，但高库存、需求疲软、行业监管等因素压制价格上行，市场情绪脆弱，1月8日暴跌反映投资者对需求前景的担忧加剧。

四、短期展望及需关注的因素

• 短期趋势：工业硅市场预计仍将维持区间偏弱震荡格局，价格重心可能较12月有所下移。
• 基本面：供需双弱格局难有根本改变，高库存压力将持续压制价格上行空间，但成本支撑和供应收缩预期也将限制下跌幅度。
• 需关注因素：
  • 需求端变化：多晶硅、有机硅等下游行业减产情况及复工复产节奏，特别是光伏产业链价格战是否持续，终端装机需求能否回暖。
  • 库存去化情况：社会库存高位运行状态能否改善，关注库存数据变化对市场情绪的影响。
  • 供应端收缩程度：新疆地区检修减产规模是否扩大，西南枯水期对产量的实际影响，北方主产区开工率变化。
  • 政策面动态：多晶硅反垄断监管政策的实施细则，“反内卷”政策对行业产能整合的实际效果。
  • 宏观经济数据：后续PMI、CPI等数据表现，评估内需企稳回升效果，以及央行货币政策调整对市场流动性的影响。

五、总体判断

在供需双弱、库存高企的背景下，工业硅价格短期内难有趋势性行情，预计维持8500-9000元/吨区间震荡。市场情绪波动较大，需密切关注政策、库存、需求及成本变化。

风险提示：
本报告由国金期货有限责任公司制作，基于公开资料和第三方数据，信息可能存在不准确或不完整之处，仅供参考，不构成投资建议。期市有风险，入市需谨慎。