一文读懂：科创板、创业板、精选层的异与同_19页_1mb

报告摘要

2020年5月8日发布的报告分析了科创板、创业板和新三板精选层在制度、企业选择及投资者视角下的异同，指出三者在定位、行业偏好、财务标准、发行承销制度、投资者门槛及交易制度等方面存在差异，但同时也强调了它们之间的互补关系。

制度差异
- 上市标准：科创板和创业板有明确的行业限制，而精选层以负面清单为主，行业包容性更强。
- 发行承销制度：精选层在定价方式、网下询价参与者、申购方式等方面更加灵活，允许直接定价、竞价及个人投资者参与询价。
- 投资者门槛：精选层（100万）>科创板（50万）>创业板（10万）。
- 交易制度：三者交易制度接近，但精选层涨跌幅限制更宽（30%），而科创板和创业板为20%。
企业选择视角
- 资本运作效率：企业选择精选层可以提前完成IPO，同时在交易满一年后可转板至科创板或创业板，流程简化。
- 适合企业类型：精选层适合营收和利润体量略小但有稳定增长的高科创属性公司、选择确定性的公司、暂不符合分拆条件的上市公司子公司、处于细分领域龙头的早期新兴产业公司。
投资者视角
- 首批精选层公司：既有营收规模较大的“巨无霸”，也有“小而美”的细分领域龙头。
- 成长性：部分精选层公司成长性良好，长期来看，随着注册制的推进，新三板公司估值有望与A股板块趋近，具备投资价值。

科创板：定位于“硬科技”企业，有明确的行业限制，对研发重视程度高，投资者门槛为50万元。
创业板：行业包容性较科创板更强，但仍有负面清单，投资者门槛为10万元。
精选层：以负面清单为主，无明确行业限制，允许个人投资者参与询价，投资者门槛为100万元。
转板机制：精选层公司可转板至科创板或创业板，流程更高效，省去辅导备案、验收、注册等环节。
财务标准：科创板和创业板对市值、净利润、收入等要求更高，精选层对净利润和ROE有具体要求。
首批精选层公司：包括龙泰家居、同享科技、流金岁月、蓝山科技、艾融软件、球冠电缆、晨越建管、国源科技、颖泰生物、观典防务、贝特瑞，其营收和利润规模较科创板和创业板较小，但行业分布更广泛。
新三板公司成长性：部分新三板公司实现从亏损到盈利的跨越，成长性显著，长期投资价值高。