20170301-新三板在线-_精选层_分流IPO_堰塞湖_首批50家入选企业猜想_11页_890kb

新三板在线研报总结

核心内容

本报告由新三板在线研究中心发布，旨在分析新三板市场“精选层”设立的背景、意义及首批入选企业的可能标准。报告指出，设立“精选层”是为了解决IPO“堰塞湖”问题，提升新三板的融资与交易功能，推动多层次资本市场建设。

主要观点

1. 精选层设立背景

   • 2017年2月，证监会主席刘士余在新闻发布会上明确指出，新三板分层是今年建设多层次资本市场的重要任务。
   • 新三板将发挥“苗圃”作用，筛选优秀企业进入精选层，以提升市场整体质量。

2. 精选层规模预测

   • 首批精选层企业市值合计占新三板总市值的约1.5%，预计规模为615亿元。
   • 入选企业数量约为50家。

3. 精选层财务标准猜想

   • 财务标准可能高于创业板IPO要求，但低于A股IPO标准。
   • 可能包括以下指标：
     • 最近一年营业收入不少于2亿元
     • 最近一年扣非净利润不少于1亿元
     • 营业收入增长率不低于50%

4. 精选层行业偏好

   • 优先考虑IT类、科技类、商业模式创新类及TMT类行业企业。

5. 合规要求

   • 最近两年及一期，会计师事务所出具无保留意见的财务审计报告
   • 最近36个月内无被全国股转系统处罚或出具警告监管函

关键信息

一、精选层配套政策猜想

• 扩大做市商队伍
  引入私募、金融机构等参与做市，发放专门“做市商牌照”，提升市场流动性与定价能力。

• 降低投资者门槛
  从当前50万元降至50至100万元，以吸引更多普通投资者参与，提高市场活跃度。

• 引入机构投资者
  引入公募基金、社保基金等机构投资者，增强市场稳定性与价值投资信心。

二、精选层对IPO“堰塞湖”的影响

• 通过提升新三板的融资与交易功能，吸引部分企业选择留在新三板，从而缓解IPO排队压力。
• 刘士余主席强调，解决IPO“堰塞湖”将通过“两手并举”：一方面收紧再融资政策，引导新兴企业融资；另一方面通过新三板的提升吸引企业。

三、新三板与创业板的关联性变化

• 过去新三板与创业板指数波动相关性较高，但近年来相关性逐步降低，呈现负相关趋势。
• 这种“跷跷板”效应表明，新三板市场表现优于创业板，投资者收益相对更高。

四、精选层潜力名单（部分）

以下为部分可能入选精选层的企业，其财务数据基于2016年半年报和部分年报统计：

五、市场前景与政策影响

• 新三板的“苗圃”功能将进一步增强，吸引企业留在新三板进行融资和成长。
• 配套政策将提升新三板的吸引力和交易活跃度，如降低投资者门槛、引入机构投资者、完善做市商制度和退出机制等。
• 通过这些政策，新三板有望成为多层次资本市场的重要组成部分，有效分流IPO压力。

结论

新三板精选层的设立是资本市场改革的重要一步，旨在提升市场功能、优化企业融资路径并促进多层次资本市场发展。未来精选层将通过严格的财务与合规标准筛选优质企业，同时通过降低投资者门槛和引入机构投资者等方式增强市场流动性与吸引力。精选层的建立将有助于缓解IPO“堰塞湖”问题，推动新三板成为企业成长的重要平台。