拟精选层与创业板、科创板行业基本面对比分析：回归理性，科学选股-20200528-申万宏源-48页_1mb

回归理性，科学选股 - 拟精选层与创业板、科创板对比分析总结

核心内容概述

本报告对拟精选层、创业板、科创板在行业分布、企业体量、盈利指标、估值水平、成长性及选股策略等方面进行了对比分析，旨在为投资者提供科学的选股依据。整体来看，拟精选层与创业板更具可比性，同时在成长性、盈利能力方面具有一定优势，而与科创板相比则存在较大差距。

主要观点

1. 行业对比：拟精选层与创业板更具可比性

• 行业分布：

  • 拟精选层涵盖22个申万一级行业，54个二级行业，行业分散度高，包容性强。
  • 创业板涵盖25个一级行业，73个二级行业，行业集中度较高。
  • 科创板涵盖13个一级行业，26个二级行业，行业集中度最高。

• 头部行业分布：

  • 计算机、医药生物、机械设备在三大市场均占优势。
  • 拟精选层行业分布更均衡，与创业板更相似。

2. 申报企业与创业板首批对比：市场趋于理性

• 企业体量：

  • 拟精选层申报企业营收均值为10.36亿，净利润均值为8174.91万，均高于创业板首批。
  • 但整体市值偏小，均值为13.6亿，中值为8.0亿，远低于科创板和创业板。

• 估值表现：

  • 拟精选层整体PE为23.1倍，相当于创业板的3.2折，科创板的2.4折。
  • PB为3.6倍，相当于创业板的7.4折，科创板的4.7折。
  • 停牌前市盈率较创业板首批折价64.3%，市场估值趋于理性。

• 成长性：

  • 拟精选层营收CAGR为16.1%，净利润CAGR为15.3%，均高于科创板，但低于创业板。

关键信息

1. 拟精选层整体估值折价，但盈利性优于创业板

• PE与PB：

  • 拟精选层PE较创业板低64.3%，PB较创业板低22.3%。
  • 与科创板相比，PE和PB均存在折价，但盈利性更优。

• ROE与净利率：

  • ROE（12.5%）高于科创板（9.3%），远高于创业板（3.2%）。
  • 净利率（8.1%）优于创业板，但低于科创板。

2. 选股策略：捡漏、火眼金睛、菜篮子

• 捡漏策略：

  • 寻找A股“遗珠”，如A股控股子公司中的白马股或成长股。
  • 关注政策不明朗的行业，如教育、医院等。

• 火眼金睛策略：

  • 选择无上市公司对标且具备行业景气度与基本面共振的公司。
  • 转板预期强的标的更受青睐。

• 菜篮子策略：

  • 关注历史业绩扎实、在特定领域占据核心地位或掌握核心资源的公司。
  • 具备安全边际，适合长期持有。

拟精选层重点标的分析

1. 贝特瑞 - 全球锂电池负极材料龙头

• 核心看点：

  • 全球负极材料出货量第一，拥有高技术壁垒。
  • 与华为等大客户合作，具备转板预期。

• 财务表现：

  • 2019年营收52.95亿，净利润2.82亿，ROE 12.7%。
  • 停牌前PE为20.2倍，较可比公司折价48.5%。

2. 颖泰生物 - 农药原药、中间体制剂头部企业

• 核心看点：

  • 产品线丰富，覆盖新型除草剂、杀菌剂等。
  • 具备转板预期，业绩稳健。

• 财务表现：

  • 2019年营收28.45亿，净利润1.18亿，ROE 11.6%。
  • 停牌前PE为22.2倍，较可比公司折价54.2%。

3. 钢银电商 - 钢铁电商龙头

• 核心看点：

  • 国内B2B钢铁电商第一梯队。
  • 拥有大数据和信用平台，提升交易效率。

• 财务表现：

  • 2019年营收10.36亿，净利润8174.91万，ROE 12.7%。
  • 停牌前PE为20.2倍，较可比公司折价60.1%。

4. 亿童文教 - 幼教图书装备细分领域龙头

• 核心看点：

  • 幼教图书和装备服务提供商，市占率11.25%。
  • 业绩底部反转预期，具备转板潜力。

• 财务表现：

  • 2019年营收25.19亿，净利润1.18亿，ROE 11.6%。
  • 停牌前PE为21.9倍，较可比公司折价36.5%。

5. 中建信息 - 华为企业级业务核心分销商

• 核心看点：

  • 依托华为，业绩高增长。
  • 拓展高附加值数字化服务业务。

• 财务表现：

  • 2019年营收55.76亿，净利润1.18亿，ROE 11.6%。
  • 停牌前PE为18.8倍，较可比公司折价53.5%。

6. 永顺生物 - 成长潜力型兽用疫苗厂商

• 核心看点：

  • 自有知识产权，具备业绩反转预期。
  • 产品结构优化，毛利率提升。

• 财务表现：

  • 2019年营收27.30亿，净利润1.03亿，ROE 11.6%。
  • 停牌前PE为37.7倍，较可比公司折价36.5%。

7. 艾融软件 - 互金IT服务方案供应商

• 核心看点：

  • 自主知识产权，服务银行等大客户。
  • 业绩增长稳定，客户粘性强。

• 财务表现：

  • 2019年营收22.39亿，净利润4300万，ROE 11.6%。
  • 停牌前PE为63.4倍，较可比公司折价19.1%。

8. 翰博高新 - 京东方LCD背光模组核心供应商

• 核心看点：

  • 专注液晶屏背光显示模组研产销。
  • 客户集中度高，技术壁垒强。

• 财务表现：

  • 2019年营收22.39亿，净利润4300万，ROE 11.6%。
  • 停牌前PE为63.4倍，较可比公司折价19.1%。

风险因素

• 公司基本面低于预期：行业景气度波动、市场竞争加剧等。
• 转板政策不及预期：政策变动可能影响转板进程。
• 精选层流动性风险：市场交易活跃度不足，流动性可能受限。

总结

• 拟精选层与创业板更具可比性，行业分布更分散，盈利能力优于创业板。
• 估值折价明显，但盈利性与成长性表现良好，具备一定的投资价值。
• 选股需结合“捡漏”、“火眼金睛”和“菜篮子”策略，关注龙头公司、成长潜力股及具备技术壁垒的企业。
• 建议关注贝特瑞、颖泰生物、钢银电商、亿童文教、中建信息、永顺生物、艾融软件和翰博高新等标的。