20250427-国盛证券-房地产开发2025W17_政治局会议重心_推进城市更新和存量商品房收购_持续巩固地产稳定态势_16页_1mb

房产开发2025年第17周行业报告：政策重心与市场动态

政治局会议政策导向：4月25日政治局会议提出“加紧实施宏观政策”、“适时降准降息”，强调地产政策定力。首次将“商品房收购政策”写入会议通稿，提升政府收储政策重要性，加速城市更新行动与存量房优化，支持内需下地产政策重点发力。

降准降息在途，城市更新与存量房优化同步推进：外部环境压力促使宏观政策更积极，流动性工具支持实体经济。供给侧方面，加大高品质住房供给，优化收购政策以拓宽保障住房再贷款范围。预计专项债支持收地，一二线受益。需求端，城中村、危旧房改造规模继续扩大。

市场表现与成交数据：申万房地产指数周累计跌幅达13%，较沪深300落后。新房成交面积本周1680万㎡，环比115%，同比降幅显著。一线/二线/三线表现分化。二手房成交2447万㎡，同比大幅上涨，但一线环比负增长。

投资建议：维持“增持”评级
重点推荐：基本面优秀企业（H股：绿城中国、华润置地等；A股：保利发展、招商蛇口等）、地方国企、中介企业（贝壳）、边际催化标的（金地集团）、物业跟风股（华润万象生活等）。配置需关注政策节奏与仓位控制，地域偏好一线+少量二线。

风险提示：政策落地不及预期、需求复苏滞后、房企风险扩散。

投资展望：政策主导仍是关键，地产板块做政策Beta需把握节奏。相关股票推荐及风险提示如摘要。