20231113-宏源期货-尿素周报_政策指引下期价承压_10页_1mb

尿素期货行情分析总结

核心观点

本轮尿素期价回调主要受政策指引影响，伴随期货仓单大幅增加（从11月6日的340增至11月10日的5639）及交割厂库增设，减少交割风险。现货价格跟随下调，但尿素企业库存仅为369万吨，远低于前四年平均水平769万吨，因此不建议继续追空。未来供给或因气头企业限产而回落，下游冬储需求支撑价格，预计行情保持宽幅震荡。

行情回顾

上周尿素价格初探涨乏力，在政策指引下期货仓单显著增加，并增设交割厂库。基差先收敛后走强，价差趋于收敛，但周五价格大跌打断节奏。

供给端分析

煤制尿素高利润（约750元/吨）刺激上游开工，产量约1760万吨/日，库存累库慢，远低于历史水平。

需求端分析

下游需求小幅反弹，复合肥和三聚氰胺生产增加，预收订单天数上升，买涨情绪未减。

策略建议

建议投资者暂时观望，避免继续追空，以应对市场波动。

风险提示

潜在风险包括煤价大幅上涨、上游开工不及预期及出口政策变动。