20231127-宏源期货-尿素周报_盘面情绪降温_但基本面仍然坚挺_10页_1mb

宏源公司类模板尿素周报总结

核心观点：上周政策聚焦减少尿素期货投机需求，导致盘面成交和持仓下降，炒作情绪减弱。但基本面维持强势，上游产量虽有部分气头企业检修，但整体影响有限，日产量约1772万吨，库存保持低位（周度413万吨，环比持平，低于前四年平均792万吨），支撑现货价格坚挺。期货上追多获利空间有限，建议等待05合约价格回调后的多单机会。

策略建议：等待05合约回调后介入多单。

行情回顾：上周尿素价格下跌遇阻，政策面主导投机降温。上游持续放量，库存累库速率低迷，基差和价差显示基本面支撑。UR2401周五收于2,268元，基差均值141元/吨，价差均值158元/吨。

基差与价差：基差反弹至182元/吨（11月24日），价差收敛至135元/吨，表明现货抗跌能力增强和远期需求乐观。

供给端分析：部分气头企业检修，整体产量下降有限（日产量1772万吨），库存未显著积累，预收订单增加，需求端复合肥生产反弹，工厂待发库存维持。

需求端分析：复合肥周度产量环比增94万吨，显示需求回暖，气温支撑尿素交投氛围。

风险提示：煤价波动、上游开工不及预期、出口政策变化可能导致基本面恶化。