20260621-招商证券-_招商电子_存储行业跟踪报告_26H2景气趋势展望整体乐观_中报季持续推荐存储板块_4页_353kb

存储行业跟踪报告总结

核心内容

本报告为招商电子发布的存储行业跟踪报告，聚焦2026年第二季度（Q2）存储行业的景气趋势及投资机会。报告指出，当前存储行业整体处于高景气周期，现货价格开始回升，合约价预计仍有显著增长，供需关系依然紧张，预计将持续至2027年甚至更久。同时，海外和国内厂商在长协签订、产能扩张、市场预期等方面均表现出积极态势，为行业带来持续增长动力。

主要观点

1. 存储景气周期持续，价格回升明显

• 存储现货价格在经历回调后重新回升，DDR5、DDR4、TLC、MLC、SLC等产品价格均有不同程度上涨。
• DDR5 16Gb均价：2-3月下跌6%，4月至今上涨24%。
• DDR4 16Gb均价：2-5月下跌20%，6月至今上涨12%。
• TLC 512Gb均价：较高点下跌11%，5-6月价格平稳。
• MLC 64Gb均价：1-6月上涨273%。
• SLC 1Gb均价：1-6月上涨152%。
• NOR Flash与SLC NAND：合约价涨幅显著，预计2026年上半年累积合约价涨幅分别突破100%，下半年仍有进一步上涨空间。

2. 合约价涨势延续，行业供需紧张

• 根据TrendForce预测，2026Q2 DRAM合约价环比增长58%-63%，NAND合约价环比增长70%-75%。
• 海外原厂（如美光、三星、闪迪、西数、希捷）已签订多年期长协，增强了业绩能见度，未来增长更可控。
• 中国国内厂商（如佰维、江波龙）也在积极签署长协，加强供应链稳定性，锁定资源，提升供货能力。

3. 产能扩张谨慎，聚焦AI与数据中心需求

• 海力士计划到2030年实现DRAM产能翻倍（100万片/月），2034年达150万片/月，2026-2034年CAGR约14%。
• 铠侠计划在FY26-28每年投入约4700亿日元（31亿美元）用于扩产，相比此前更谨慎。
• 当前扩产主要聚焦于AI与数据中心需求，NAND扩产相对滞后，优先级较低。

4. 台厂表现强劲，二季度业绩有望高增

• 台厂（如群联电子、威刚、创见、十铨）在2026年4-5月平均单月营收环比增长保持高位。
• 群联电子：228.28（同比+301%/环比+13%）
• 威刚：129.43（同比+210%/环比+23%）
• 创见：62.98（同比+470%/环比-15%）
• 十铨：25.56（同比+113%/环比+27%）
• 利基存储厂商（如华邦、旺宏、晶豪科、钰创）在二季度平均单月营收环比增长显著，反映行业结构性供不应求。

5. 海力士赴美上市，长鑫IPO即将启动

• 海力士计划年内在美国发行ADR，拓展投资者基础。
• 长鑫科技IPO已进入证监会注册阶段，有望借助行业高景气周期实现快速发展，带动产业链协同增长。

关键信息

• 行业趋势：存储行业景气度持续，供需关系紧张，价格有望继续上涨。
• 产品表现：中小容量NAND（如SLC）涨幅显著，合约价增长空间大。
• 厂商动态：海外大厂（如美光、三星、闪迪）与国内厂商（如佰维、江波龙）均积极签署长协，提升业绩确定性。
• 投资建议：建议关注存储+设备+产业链三大核心环节相关公司，包括：
  • 海外存储：***、***、***、***、***、***、***
  • 国内原厂：***、***
  • 模组：***、***、***、***、***
  • 利基存储：***、***、***、***、***、***
  • 代工与封测：***、***、***、***、***、***、***
  • 存储设备：***、***、***、***、***、***、***、***、***
  • 存储材料：***、***、***、***、***、***

风险提示

• AI算力资本开支不及预期
• 库存减值风险
• 国际贸易摩擦与供应链波动
• 行业竞争加剧
• 汇率波动风险
• 价格下行风险

团队介绍

• 鄢凡：北京大学信息管理与经济学双学士，光华管理学院硕士，18年证券从业经验，现任招商证券研发中心董事总经理、电子行业首席分析师。
• 团队成员：程鑫、谌薇、涂锟山、赵琳、研究助理王焱仟。
• 团队荣誉：多次获得《新财富》《水晶球》《金牛奖》等权威奖项，具备丰富的行业研究经验与洞察力。