20230118-安信国际证券-361度-01361.HK-Q4流水表现良好_料亚运带来更多流量关注_4页_567kb

报告摘要

361度在2022年第四季度公布了其零售流水情况，整体表现较为稳健。尽管全国范围的疫情对消费环境造成了一定影响，但公司在多个业务板块仍展现出增长态势，尤其在童装和电商平台方面表现突出。此外，随着疫情管控措施的进一步放开，公司在2023年初的线下销售也出现了显著增长。

Q4零售表现
- 主品牌零售流水大致持平，表现稳定。
- 童装零售流水同比增长低单位数，发展势头强劲。
- 电商平台同比增长25%，远超行业平均水平。
- 库销比约为5.5倍，零售折扣约7折，与同行水平相近，保持在可控范围内。
- 2023年元旦线下流水同比增长约20%，显示业务复苏迹象。
童装业务前景
- 三胎政策及素质教育的推动，为儿童体育市场带来增长潜力。
- 公司童装业务覆盖年龄段广泛，近两年季度流水均实现双位数增长。
- 2022年净增加超100家门店，显示扩张速度较快。
- 预计未来童装业务仍能维持较好的增长水平。
亚运会带来的品牌效应
- 361度已连续四次赞助亚运会，与亚运会深度绑定。
- 杭州亚运会临近，预计将提升民众运动热情及体育用品消费情绪。
- 品牌曝光度和关注度有望进一步提高，增强市场竞争力。
明星合作与品牌影响力
- 与NBA球星阿隆·戈登、中国演员龚俊等明星的合作进展顺利。
- 相关IP产品持续热销，有助于吸引年轻消费群体，扩大品牌影响力。

项目	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（人民币百万元）	5,127	5,933	6,940	8,071	8,996
归母净利润（人民币百万元）	415	602	751	885	998
毛利率（%）	37.9%	41.7%	41.2%	41.6%	41.8%
净利率（%）	8.1%	10.1%	10.8%	13.5%	13.7%
每股收益（元）	0.20	0.29	0.36	0.43	0.48