电力、煤气及水等公用事业行业：多视角下，储能的复盘与展望-20211219-国金证券-40页_2mb

资源与环境研究中心：电力、煤气及水等公用事业行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦电力、煤气及水等公用事业行业，重点分析储能技术在新型电力系统建设中的关键作用，探讨其在不同应用场景中的发展潜力及产业链结构。报告从时间、空间、横向和纵向四个视角，对储能行业的发展进行深入分析，并提出投资建议及风险提示。

主要观点与关键信息

时间视角：储能是新型电力系统之基

1. 转型挑战：随着“双碳”目标推进，风光发电占比快速提升，新型电力系统面临平衡性、稳定性、灵活性和安全性等挑战。
2. 驱动因素：三侧（电源侧、电网侧、用户侧）储能需求推动行业发展，尤其是风光配储政策、峰谷电价差拉大等政策因素。
3. 储能形式：电化学储能发展迅速，尤其在电源侧和用户侧，其装机功率和容量均实现快速增长。
4. 对比分析：动力电池与储能电池在性能、用途、成本等方面存在差异，储能电池更注重容量、安全性和循环寿命。

空间视角：中国电化学储能装机规模将快速提升

1. 电源侧：风光配储是主要增量来源，预计至“十四五”末，电化学储能装机功率达47.7GW，装机容量达98.5GWh。
2. 电网侧：储能用于调峰、调频和尖峰负荷补偿，预计至2025年，新增电化学储能装机功率达3.03GW，容量达6.07GWh。
3. 用户侧：主要面向工商业用户，预计至“十四五”末，新增装机功率达3.15GW，容量达6.31GWh。

横向视角：中美欧储能发展阶段不同

1. 美国：表前市场爆发式增长，政策明确储能市场主体地位，补贴和降本是主要驱动力。
2. 英国：制度催化显著，户用市场快速增长，储能参与辅助服务市场，政策推动技术发展。
3. 中国：政策密集出台，储能装机快速增长，未来将进入快速发展阶段。

纵向视角：储能产业链分析

1. 上游电芯：锂电池为主流，成本占比超60%，动力电池厂商具备规模和成本优势。
2. 中游PCS与BMS：PCS企业出海能力强，BMS技术尚在迭代，行业加速洗牌。
3. 下游系统集成：集成商包括光伏龙头、动力电池龙头、电力企业及储能集成企业，市场集中度较低，长期看好EMS领域。

投资建议

• 海外机遇：美国表前市场储能装机增速超400%，预计至2025年装机容量将有5倍以上增长，建议关注PCS优质企业出海机会。
• 国内机遇：2021年储能政策密集出台，电源侧风光配储拉动装机增长，用户侧峰谷价差套利空间加大，电力现货市场成熟将推动储能商业模式迭代。
• 重点关注公司：宁德时代、科华数据、固德威、中国电建、文山电力。

风险提示

1. 电化学储能安全、稳定性不及预期。
2. 成本下降进度不及预期。
3. 电力现货市场建设进度不及预期。

图表与数据

• 图表1-16：涵盖全球及中国储能装机规模、技术路线、成本结构等关键数据。
• 图表17-25：预测中国电化学储能新增装机功率与容量，以及不同应用场景下的增长趋势。
• 图表26-36：详细展示电源侧、电网侧、用户侧储能装机测算。
• 图表37-44：对比中美欧储能政策、补贴标准及股权投资情况。

总结

本报告系统分析了储能行业在新型电力系统建设中的核心作用，指出其在时间、空间和不同市场中的发展特点，并强调政策驱动与商业模式创新对储能行业发展的关键影响。同时，报告提出了投资建议，重点关注具有技术优势和市场潜力的公司，提醒投资者注意行业风险。