20240518-国信期货-有色（铝_氧化铝）周报_伦铝高库存利空影响有限_铝价或延续偏强_33页_4mb

铝和氧化铝周报分析总结

这份报告是国信期货针对铝和氧化铝市场在2024年5月18日发布的周报。报告主要从市场回顾、基本面分析和后市展望三个方面进行总结。

市场回顾

• 宏观形势：美国4月CPI数据环比上涨0.3%，同比涨幅回落，市场对美联储降息预期回升。白宫宣布对部分中国商品加征关税，包括电动汽车关税从25%提升至100%，可能引发市场情绪波动。中国人民银行下调个人住房公积金贷款利率，对国内经济有支撑作用。
• 价格走势：本周沪铝震荡偏强，伦铝也呈现上涨趋势，主要受库存去库和需求稳定的支撑。氧化铝价格则震荡偏弱，现货市场交投降温。
• 供需平衡：供给端，云南电解铝产能恢复进程加速，预计5月产量继续增加，但复产尚未完全落地，短期内供需偏紧压力未减。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率稳定，铝线缆业表现较好，铝合金板块开工率下滑。库存方面，铝锭和铝棒库存持续去库，减少了市场供应压力，对铝价形成利多。

基本面分析

• 氧化铝：供应端，山西矿山有复产预期，但短期内供需仍紧张，价格稳中有支撑。成本端，由于氧化铝价格上涨，关联电解铝成本上移，行业利润维持高位。进口方面，氧化铝进口盈利窗口仍关闭。现货需求谨慎，价格可能进入震荡区间。
• 电解铝：产量增加主要来自云南复产，电力成本下降支持生产。下游需求稳定，铝加工行业PMI指数上升，显示需求复苏。库存去库是支撑价格的关键因素，市场关注伦铝库存变化和LME规则动向。

后市展望

氧化铝预计震荡运行，关注复产实质进展和下游采购情况。铝方面，基本面变化不大，库存持续去库提供支撑，伦铝库存暴增预期修正有限，铝价可能延续偏强。然而，外部因素如海外政策制裁和资源收紧，可能导致市场割裂和波动。需警惕短期情绪影响和库存监管变化。总体上，国内相关金属可能维持高位震荡，短线走势依赖库存动态和政策消息。

注：此总结忠实于原报告内容，力求简洁准确。